PayPal财报超预期为何暴跌？

今天很多人看到 $PayPal(PYPL)$ 开盘后的走势可能都有点懵，明明超预期的业绩怎么就暴跌了？

一共5个关键因素，

1/交易活跃度继续下滑。Q2 付款笔数同比 –5%，活跃度指标再度负增长；支付总额（TPV）+6% 但低于疫情后高点。-->投资者担心用户黏性及平台网络效应削弱，未来收入弹性受限。

2/现金流骤降。经营现金流 –41%，自由现金流 –49%，主要受欧洲 BNPL 资产按公允价值出售的时差影响。-->现金“含金量”被质疑，市场担忧利润改善是否可持续。

3/Q3 业绩展望平淡。管理层指引 Q3 调整后 EPS 1.18–1.22 美元，仅与去年持平，也基本吻合一致预期。-->显示下半年利润改善节奏放缓，削弱了“上调全年指引”的正面冲击。

4/竞争与结构性压力。报告中特别提到 Apple Pay、Google Pay 加剧竞争，新客增长更多依赖成本更高的“未品牌