为何暴跌？甲骨文 26Q2 财报电话会解读

甲骨文今天暴跌13%，但凡听了昨天财报电话会的人都不会觉得离谱。

不是因为增长不行，而是疯狂砸钱搞 AI 数据中心，现金流巨亏、负债压力不小，但管理层就是不肯把要花多少钱、多久回本给讲清楚。

本季度自由现金流 -100 亿美金、CapEx 120 亿，还把 2026 财年资本支出预期往上抬了 150 亿。

市场现在对 AI 资本支出已经极度敏感，在这种环境下讲故事可以很浪漫，但不能在钱的问题上含糊。Oracle 这次财报电话会，增长讲得很兴奋，融资讲得很模糊，结果就是股价暴跌。

下面简单举几个代表性问答，

Q1，未来要筹多少钱来干 AI？

大家想听的是，未来几年，大概要筹多少资金？负债最多大概会在哪个范围？

但管理层给出的回答是，

- 我们不会像外界传的那样需要 1000 亿那么夸张；

- 有客户自带芯片、有供应商租赁方案，不全靠自己掏钱；

- 我们会维持投资级评级。

潜台词，我们暂时也没有具体数字，但是不会