国恩科技赴港二次上市折价33%，你敢赌镰刀不割韭菜吗？
港股近期气势如虹，恒生指数走出强势“三连阳”，成交量更是显著放大至3000亿级别。今日指数一举突破27900点大关，创下自2021年以来的近四年新高。
本轮暴涨主要源于宏观与交易层面的双重共振：一方面，美元指数持续下挫创四年新低，全球流动性宽松预期促使外资加速回流港股这一价值洼地；另一方面，适逢月底恒指期货等衍生品临近最后交易日，多空双方在关键点位展开激烈博弈，进一步激发出市场的巨量换手。在资金面与情绪面的合力推动下，港股正迎来量价齐升的主升浪。
一、招股信息
二、公司概况
国恩科技成立于2000年，总部位于山东省青岛市。经过二十余年的发展，公司已从最初的塑料制品生产商，成长为一家覆盖大化工与大健康两大领域的综合性企业。
国恩科技在大化工领域建立了完整的产业链布局，产品覆盖上游绿色石化材料、中游有机高分子改性材料与复合材料。
公司向上游延伸至苯乙烯、聚苯乙烯（PS）、可发性聚苯乙烯（EPS）及聚丙烯（PP） 等绿色石化材料的研发与生产，向下游则拓展至电子电器、汽车工业、新能源、储能等应用领域。
按2024年产能计，国恩科技是中国最大的聚苯乙烯生产企业；按销售收入计，公司是中国第二大有机高分子改性材料及复合材料企业，市场份额约为2.5%。
财务数据显示：2022年至2024年，国恩科技营收从134.06亿元增长至191.88亿元，三年复合增长率达19.6%。同期净利润分别为7.24亿元、5.40亿元和7.21亿元。
2025年前十个月，公司营收已达174.44亿元，净利润达到7.20亿元，接近2024年全年水平。
国恩科技的业务板块清晰，化工新材料板块是公司的核心引擎，主要产品包括改性塑料、复合材料等。2024年该板块实现收入183.3亿元，在总营收中的占比高达95.6%。这意味着公司的业绩表现高度依赖于新材料市场的景气度。
化工新材料行业，特别是改性塑料领域，目前呈现出“大行业、小企业”向“头部集中”转化的趋势。国恩科技目前是中国第二大改性材料生产商，虽然2.5%的收入份额和3.4%的产能份额看似不高，但在极度分散的改性塑料市场中，这已是极具竞争力的表现。
国恩科技的主要竞争对手包括金发科技等行业巨头，但优势在于其在华南、华东等核心市场的深度覆盖，以及与下游家电巨头建立的长期稳定关系。
在发展前景上，公司还在研发一些以前只能靠进口的高端材料，比如那个听起来很拗口的“间规聚苯乙烯（s-PS）”，这种材料耐热、耐化学腐蚀，一旦量产成功，那就是实打实的国产替代，利润率肯定比做电视机外壳要高得多。
新能源汽车的轻量化需求、5G通讯对低介电材料的需求，以及大健康领域对医用塑料的需求，都为公司提供了持续的增长动能。
三、综合点评
国恩科技于2015年6月在深交易所上市，股票代码为002768.SZ。对于打新而言，在港交所二次上市的AH股，我们只需关注折价是否为打新者留有足够空间，而不必探讨公司估值的高低，这是价值投资者所思考的问题。
A股公司赴港二次上市， 由于A股的股价已经在资本市场经历了充分博弈定价，提供了明确的股价锚点，因此港股上市后通常不会出现大幅波动。
国恩科技港股IPO招股价34～42港元，1月29日A股收报55.78元人民币（约62.7港元），按照上限定价算，港股相比A股折价33%。
对比市值200亿左右的A+H两地上市公司，其港股通常较A股折价约35%左右。因此，国恩科技当前的折价幅度没有给港股打新留水位，除非下限定价，但想让镰刀不割韭菜，就像让狼不吃羊一样难。
国恩科技本次IPO发行股份占全部股份比例的9.96%，以招股价上限42港元算，募资总额12.6亿港元，8名基石投资者锁定3.2亿，流通盘9.4亿港元。
国恩科技没有绿鞋，将会在上市首日纳入港股通，可能会炒作一下，这是唯一看点了。
四、预测中签率
国恩科技目前孖展978倍，最终大概率会超购1200倍，甲乙组各7500手。申购人数按照8万人算，预估一手中签率3%，甲组全部抽签。
国恩科技乙组按3000人申购算，预估乙头中签1手。
五、新股评级
国恩科技的新股评级是放弃！（拿命干>满仓干>梭哈>偷鸡>放弃）