$江南布衣(03306)$ 依旧慢就是快这一块。依旧港股价投消费No.1这一块。

(以下By中信）

经营更新:公司 7~10 月流水表现优异，会员拓展节奏健康。根据公司投资者交流会,公司 7~10 月流水增速分别+高单/+高双1+10%/+高双,显著优于女装大盘。我们判断主要系:①去年 Q3 同期低基数;②天气转冷下公司强势的秋冬品类销售表现良好(羽绒服、毛衣等);③双11提前;④消费降级趋势下，承接部分高端买手品牌&奢侈品品牌需求。分渠道看，公司线上流水增速快于线下，线上渠道中抖音增速最快;线下门店数、同店分别增长低单位数/中单位数。分品牌来看，Less 品牌、主品牌&童装品牌、速写品牌截至 2025Q3 流水同比分别增长+20%/+10%/+高单位数。此外，公司每月保持5~6万新增会员数，新拓会员节奏健康

未来展望:百亿零售目标料能顺利完成，长期多品牌空间可观。短期维度，考