$春风动力(SH603129)$ 和$九号公司-WD(SH689009)$ 近期走势类似，但实际上基本面趋势差别较大。
以测算的2025年归母净利润角度计算，春风动力全地形车几乎全部国外销售、净利润占比60%，摩托车国内+国外占比27%，电摩占比-1%；由于26年美国U8-U10的生产60%-80%以上均由泰国和墨西哥工厂制造，关税和汇率的影响会比想象中好得多。公司唯一一个看不太懂的点是为什么两轮产能不出海，其实中美洲一个基地欧洲一个基地是最好，也可省去不少运费，高端配件如排气、卡钳等也可就近采购提高效率。
而九号公司电两轮均为国内，净利润占比45%，平衡车+滑板车占比15%，全地形车2%，割草机器人17%。新国标之后电两轮近两月同比下滑50%，26年只能看不限制的电摩了，估计电两轮业务利润会有20%左右的下滑，影响整体估值。
看起来都是两轮车企业，其实业务差别非常大。不过九号也是高端制造里为数不多估值较低的龙头了，再跌20%可以看看