整理了一些卖方的段子，关于矿卡。$三一国际(00631)$ $同力股份(BJ920599)$ $北方股份(SH600262)$ 徐工机械

刺激矿卡需求的是矿业持续高利润，目前各矿企早已处于高利润状态，价格短期波动不会影响景气度。卡特彼勒在 2025 年投资者日上预计 2030 年全球矿山资本开支将较2025 年增长50%，将年均复合增速从3%上调至8.5%。全球矿业预期景气向上，投资机会从矿产蔓延到矿卡/矿挖等矿山设备。上一轮矿山设备capex的峰值出现在2012年附近，考虑到15年左右周期维度，叠加前期capex放缓+矿山品位下降，矿山资本开支有望重启向上通道。

卡特、小松成本压力大，目前聚焦高利润的大型铜金矿机，为中国企业矿卡出海提供机会。2025Q4卡特彼勒矿业机械分部利润率从去年同期的15.8%下降至10.7%，降幅达510个基点，其中不利的制造成本造成了2.04亿美元的损失，同样主