看好银行(工农中建)
聚沙成塔1996
· 北京
自2024年新会计准则正式实施以来，保险资金的资产配置逻辑发生了根本性转变。核心变化在于，当险资持有银行股达到5%以上并派驻董事时，可采用权益法核算，若买入价格低于每股净资产，差价部分可直接计入当期利润。这一规则使得2023年至2024年间银行股普遍深度破净的阶段，成为险资锁定账面利润的黄金窗口期。
站在2026年当下，尽管银行股估值有所修复，但包括四大行在内的主要国有银行依然普遍处于破净状态。这意味着权益法核算的套利逻辑仍未终结——只要股价低于净资产，险资通过增持获取账面利润的空间就依然存在。更重要的是，在当前宏观经济承压、市场避险情绪升温的背景下，四大行兼具极低估值、高股息率和险资持续买入的刚性需求三重属性：股息率足以覆盖险资负债端成本，形成天然的价格底；权益法核算下的利润增厚效应，又为股价提供了向上的修复牵引力。因此，无论从会计规则驱动的资金行为，还是从风险收益比来看，四大行都是当前环境下确定性最高的避险方向。