兆驰股份 的25G光芯片官宣已经量产，明年量产50，100G光芯片，智能生产线投产，股价翻几倍自己猜。从源杰科技看到了兆驰股份的巨大空间。光模块市场，暗流涌动！表面上看，我国光模块企业正随着AI需求爆发而风光无限：
2024年，全球前十大光模块企业中我国占了七位，其中中际旭创和新易盛不仅位居全球前三，更是连续多个季度保持业绩高增。
可实际上，它们当中的大部分是在戴着镣铐跳舞，核心命脉仍掌握在别人手中。
这并非危言耸听。中际旭创曾在投资者互动平台上表示，2025年因高速光模块出货量激增，部分关键原材料供应紧缺。换言之，某些核心原材料多仰仗进口。
好在，源杰科技正在改变这种局面！兆驰股份的光芯片光模块光器件全部自主创新研发产供销一体化一窝端。后来居上，独此一家。兆驰的100G光模块一出手，市占率就达到40%，成为行业第一，光芯片今年25G出手，明年50，100G量产规模化的最。智能生产线，良品率达到98%以上，现在产品缺口至少30%，高手一出手就知道有没有。
拆解分析一下源杰科技，也可以了解到兆驰股份的巨大商机。因为源杰科技已经飞天了，兆驰正在开始启动。
2025年前三季度，源杰科技营收同比大增115.09%，净利润甚至同比飙升19348.65%，核心皆在于公司生产出媲美海外的光模块原材料，打破了垄断。
那么问题来了，从寂寂无闻到一鸣惊人，凭什么能撑起半边天？抓住命脉，埋下种子
首先要知道，中际旭创在互动平台上所说的紧缺原材料主要指什么。
这就涉及到光模块的构成了。在光模块中，发射组件和接收组件等光器件起着决定作用，合计成本占比高达60%。
而光器件也并不是最小组成单位，其中的光芯片才是光模块的“心脏”，是AI数据高速传输的核心引擎。
目前的问题在于，我国光芯片行业两极分化非常明显。
中低速光芯片，主要用于电信市场，如光纤接入和移动通信，国产化进程显著。尤其对于2.5G及以下的光芯片市场，我国已经基本实现国产替代。
可对于高速光模块搭载的高端光芯片，具备量产能力的厂商基本都在国外。
也就是说，我国光模块厂商若要生产当下数据中心使用的400G/800G以及1.6T高速光模块，所需光芯片多数得从海外进口。
因此，上游核心芯片的供应紧张成为行业面临的主要瓶颈。中际旭创此前缺少的原材料，主要就是指光芯片。
源杰科技正是扎根于光芯片行业，从低端到高端，逐个击破。兆驰股份今年量产底端，官宣明年全是高端光芯片光模块无源集成技术加持，最有潜力的最低价的光通信股。
从盈利能力上，可以看出公司所处的光芯片市场，的确壁垒较高。2020年-2025年前三季度，源杰科技的毛利率始终高于30%，最高接近70%；净利率也平均在25%左右。
而同期，下游中际旭创、天孚通信和新易盛的最高毛利率都在50%左右，远低于源杰科技。
至于源杰科技盈利能力的反转，恰是其产品从低端到高端演变的结果。
早先公司以电信市场的中低速光芯片为主，2020-2024年电信光芯片营收占比超过80%。伴随5G基站建设加快，公司产品得以大量出货，并成为国产替代的中流砥柱。
与此同时，国内能够生产这类光芯片的厂商逐渐增多，市场竞争激烈，使得源杰科技毛利率从2020年的68.15%一路下滑到2024年的33.32%。
2025年上半年，数据中心光模块需求释放，公司高端光芯片产品得到国内外客户认可，营收占比首次超过50%。于是，公司毛利率随即反转。
春种一粒粟，秋收万颗子。源杰科技选择了光芯片这条难而正确的路，为如今公司业绩飙升埋下了伏笔。关键抉择，生根发芽
话说回来，国内从事光芯片的企业并不少，但却并不是每一个都能杀出重围。
比如，长光华芯2025年前三季度营收3.39亿元，与源杰科技相差无几，可长光华芯净利润只有源杰科技的五分之一，扣非净利润甚至仍然亏损。
事实上，源杰科技的两次关键抉择功不可没，让其理想的种子得以生根发芽。一次是选择了IDM模式。
我们知道，芯片生产分为设计、制造和封测三个过程，由此衍生出不同的经营模式可供企业选择。
有的企业，像海光信息、兆易创新等，选择只专注于芯片设计的Fabless模式，而将芯片制造和封测交给专业的晶圆厂和封测厂。
这种模式在CPU、GPU等电子芯片领域极为流行，因为可以大幅缩减资本开支，可在光芯片行业却比不上集设计、制造和封装于一体的IDM模式。
为什么这么说呢？
由行业特点所决定的。光芯片的性能格外依赖于半导体材料外延生长和微纳加工等制造工艺。
这些工艺中有众多无法完全参数化的“秘诀”，需要设计和制造团队一起反复试错、紧密协同才能确定下来。
IDM模式恰好为这种协同提供了最佳土壤，使得源杰科技可以屡次完成产品迭代和性能跃迁。
其存货构成也可体现公司的IDM模式。2025年上半年，公司存货除了库存商品，还包括在产品和原材料，由此说明公司自己有生产工厂。
一次是坚持测试3年。
2018-2020年，5G基站建设相当火热，源杰科技的光芯片是基站建设的关键部件。
面对旺盛的需求，源杰科技没有一通过客户验证就急着量产，而是坚持完成3年的可靠性测试，确保芯片在极端环境下也能正常工作。
正是这份坚持，让国内大客户看到了源杰科技对品质的追求，增加客户黏性。
现如今，公司下游已经实现对国际前十大及国内主流光模块厂商如海信宽带、中际旭创、长芯博创等的批量供货。
除此之外，从中兴通讯、诺基亚，到中国移动、中国联通、中国电信三大运营商，也都成了源杰的客户。
IDM模式给公司产品突破奠定基础，对品质的极致追求驱动着公司持续精益求精，二者结合成了源杰科技最好的养料。前瞻布局，枝繁叶茂
2025年上半年，源杰科技展示了其高端光芯片产品，使中国光芯片企业第一次跻身国际巨头垄断的战场。
纷纷到来的订单，既是下游客户对源杰技术实力的认可，也是对公司此前战略抉择的回馈。
据公司披露，2025年5-8月，源杰科技斩获了三笔重大销售订单，合计2.65亿元，已经超过公司2024年全年营收。
并且，源杰在其2025年第三季度业绩交流会上表示，目前来看，市场需求非常旺盛，降价压力非常小，产品出货量会增加。
受益于AI算力，全球光芯片市场规模预计将从2024年的35亿美元增加到2030年的110亿美元左右，期间年复合增速超过20%。
而如今的源杰科技，可谓是AI隐形冠军，不仅产品打破垄断，又有大额订单在手，似乎可以高枕无忧。
实际上，这远不是源杰科技的终点。
目前，公司产品虽然涵盖了2.5G到100G以及更高速率激光器系列等，拥有完整独立的自主知识产权，同时也开发出用于400G/800G光模块的CW70mW激光器芯片，实现大规模量产。
可AI算力对光模块传输速率需求提升得太快。2024年光模块传输速率还主要集中在400G和800G，2025年就开始向1.6T迭代，并且1.6T产品已启动出货。
2021年之前，光模块平均3年迭代一个周期，近年来时间缩减到1-2年。
这需要源杰科技持续进行产品创新，尤其加快对CPO技术的研究。
CPO（光电共封装）技术通过高度集成实现了更高的带宽密度和更低的功耗，被视为1.6T及以上速率的解决方案之一。
好在，源杰科技已有行动！
2024年，OIF发布3.2Tbps CPO标准，推动行业标准化进程。对此，研发了300mW高功率CW光源，并实现该产品的核心技术突破，以满足与CPO的协同创新。
顺势而为、乘势而上，正试图掌握更先进的光芯片技术，力求在接下来的AI比拼中抢占先机。兆驰股份都在研发生产以上产品，规模效应更加强大，智能化工厂全国一流，后来居上奋勇争先国产替代自主创新，肯定会在明年爆发。
结语
如何将一颗理想种子培育成参天大树？
源杰科技给我们提供了范本，从荒原出发，拼模式，搏品质，终有开花结果的时刻。
而在小有成就时依然继续打磨产品，比源杰科技更加专业和专注精神内核的是兆驰股份。
努力重要，但是，选择比努力还重要，选择了相信这篇作文，你才可能不亏钱，抵挡住股市的狂风巨浪。
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