云南锗业 过去一年，半导体设备板块涨幅巨大，而半导体材料种类又太多，所以标的比较散，不容易参与。有没有啥材料很关键，但没起过行情？有。急急如律令：InP紧缺我和国内供应链聊天时，了解到：有种牛逼材料，现在很缺——磷化铟（InP）。供应链哥们说，“磷化铟（InP）晶圆厂的利用率已近极限。”这消息也得到机构印证，比如Gartner、LightCounting。美股AXT半年涨了十倍多，还是亏损公司。这种材料有啥用？InP是一种Ⅲ-Ⅴ族化合物半导体材料，用于制造长距离通信用的、全集成光收发器,核心包含高端激光器、探测器等光通信器件，以及毫米波/高频射频器件等。从磷化铟，到光收发器，制造过程，简单如下：1、将磷化铟材料加工成圆形薄平晶片（直径常见2/4/6英寸），即磷化铟晶圆。2、通过刻蚀、镀膜等工艺，将磷化铟晶圆做成单位数量的光收发器核心芯片，最后再切割、封测，做成可用成品，如激光器、探测器等光通信器件。3、将这些激光器啊高频射频器啥的做成“全集成光收发器”。磷化铟产能是800G/1.6T光模块放量的核心约束，尤其对1.6T与高端800G EML影响更直接。磷化铟直接带隙，具备高电子迁移率，因此是800G/1.6T光模块核心器件（EML电吸收调制激光器、CW连续波激光器、高速PIN/APD探测器）的唯一可行衬底。EML在800G中占主体，1.6T几乎全依赖磷化铟基光源；1.6T单模块磷化铟用量是800G的好几倍。AI服务器的性能效率制约因素，估计哥几个都知道：数据传输速率。光模块是AIDC（AI数据中心）中的高速信号转换器。其中，数字代表传输速度（800G=800Gbps，1.6T=1.6Tbps），核心作用是将电信号变成光信号，通过光纤传输，再把光信号变回电信号。传输速度越快，能同时传的数据就越多，对核心器件的要求也越高。800G的高端版本和1.6T的所有版本，都得用磷化铟衬底做的激光器/探测器/高频射频器（就是将电信号变成光的核心部件）。因为硅材料做的器件速度跟不上，传远了信号还会衰减。据Gartner判断，到2029年，由于超高带宽的需求，90%以上的AIDC光链路，都将采用基于磷化铟衬底的激光源。磷化铟产能短缺，啥后果？很简单，就是造这种高速光传输部件的原材料胚片不够，直接导致800G/1.6T光模块出货量受限。目前从供应链情况看，很明显，磷化铟相关器件的短缺会持续。唯一纯标：云南锗业全球磷化铟（InP）衬底高端产能长期被美日企业主导，比如日本住友电工，全球第一，市占率约42%，4英寸高端InP单晶衬底龙头，2026年订单基本满额；日本JX金属（JX Nippon），全球第三，市场份额约13%，以4英寸为主。JX金属是半导体溅射靶材巨头，全球份额60%；高端压延铜箔材料的全球市占率更高达80%。还有个美国公司“AXT”，InP全球第二大供应商（4英寸和6英寸），全球份额约36%，也是III - V族半导体衬底龙头，核心做InP、GaAs、Ge等高端衬底，靠VGF技术立足，以85.51%的股份控股北京通美（未上市）。 自年初以来（2026.1.2-1.15），AXT股价已猛涨57.31%。其中，1月15日，录得16.38%涨幅，并在盘中创出半年新高纪录。 A股上市公司中，主要就两种类型：参股InP公司+购买InP衬底做外延芯片。整个A股，有官方明确信息的，只有云南锗业，这公司有2-4英寸InP晶圆量产能力。1月14日，云南锗业在《投资者关系活动记录表》中明确：“磷化铟产品认证基本覆盖国内下游知名厂商”，“公司控股子公司云南鑫耀已批量化向下游客户供货”。云南锗业持有云南鑫耀56%股权，该公司主营InP衬底研发生产。目前已量产2-4英寸磷化铟晶圆。2025年上半年年报显示，云南锗业共生产2-4英寸磷化铟晶圆共3.54万片。2025年12月5日，公司董秘在互动易上说，“截至目前，公司磷化铟晶片产能为15万片/年（2-4英寸）”。这是A股最纯InP公司。此外，还有兆驰股份、三安光电、跃岭股份、海特高新和华灿光电。其中，兆驰股份无InP衬底自产能力，仅布局InP基光芯片（外购衬底）；类似的还有三安光电，也一样外购InP衬底，不同的是做InP外延芯片，具备6英寸InP光芯片量产能力。InP外延是制造InP基光芯片的关键中间步骤，外延片是光芯片的原材料坯子，光芯片是外延片加工后的最终产品。跃岭股份和海特高新，全靠参股。跃岭股份参股中石光芯，海特高新参股海威华芯（曾称华芯科技）。这俩被参股的公司，也没InP衬底。华灿光电是既无InP衬底量产业务，也无官方披露的InP衬底布局计划，仅在研发端有InP基芯片相关探索。从以上公司的技术图形看，云南锗业、三安光电、兆驰股份更具InP产能告急的A股映射气质。唯一纯标：云南锗业有种牛逼材料，现在很缺——磷化铟（InP）。供应链哥们说，“磷化铟（InP）晶圆厂的利用率已近极限。”