为什么我不喜欢药明康德这类公司
最近后台很多人问我：
“小倩老师，药明康德这么大体量，这么有名，你为啥老说它不行呢？”
其实我在直播里已经讲过好几次。今天我就一次性讲清楚——
我为什么不看好药明康德。
（以下内容仅为个人观点，不构成投资建议）
一、药明不是“创新药”，它是“服务公司”
首先，药明不是我喜欢的那种公司类型。
我喜欢的，是能代表中国新质生产力的、全球首创的创新药公司，而不是那种为别人打工的服务型公司。
听起来体量很大，客户遍布全球，看上去风光，“药明康德的核心业务是 CXO（医药研发生产外包服务），属于医药产业链的专业服务环节，为全球药企提供研发、生产相关支持”。。
“从我的投资偏好来看，CXO 行业的成长高度依赖医药行业周期及客户需求，其业务模式的‘不可替代性’未达到我对长期标的的要求；我个人认为，相较于拥有核心专利的创新药企业，其成长确定性更难把握”。
我投资创新药，看重的是全球首创、拥有专利壁垒、掌握核心技术的企业。
药明这种类型，说白了，是靠着整个行业的热度活着。
行业景气它跟着涨，行业冷它也只能跟着冷。
“这类企业难以成为我个人选择的长期持有标的”“不符合我对长期投资目标的定义”。
二、价值观不同，我不投“投机型”公司
还有一点很重要。
我做投资，是看企业做事的逻辑和管理层的心态。
“药明康德通过参股、控股多家医药相关企业进行布局，这种多元化资本运作模式，与我个人偏好的‘聚焦核心业务、持续深耕’的长期投资逻辑不符”。
这种基因决定了药明不可能成为我心目中的“好公司”。
我喜欢的，是那种踏实做产品、持续创新、不断自我突破的企业。
比如说，2018年的北方华创，我就特别喜欢——一路创新，一路成长，直到现在还在不断创新高。
这才叫长期价值！
三、药明的“涨跌逻辑”，我看得太清楚
药明这家公司，股价你去翻翻，它的走势就说明了一切。
跌多了涨一下，涨多了再跌下去，再跌多了再反弹一下。
“2021 年至今，公司股价最大回撤超 60%，期间经历三轮 30% 以上反弹，呈现大区间震荡特征。”
为什么？
它不是一个可以持续成长、不断创新的公司，它没有那个“独一无二”的东西。
你让我拿三到五年？抱不住。
因为我知道，它涨得快，也跌得快，它的逻辑就是反复炒作，而不是稳步成长。
我不喜欢这种感觉，我喜欢“买完之后能睡得着觉”的公司。
四、我喜欢的，是“独一无二”的赛道
我做股票追求的是——简单、干净、好理解。
我喜欢的公司，必须具备两个特征：
1. 独一无二，没有竞争对手；
2. 能拿专利、能护城河、能持续挣钱。
就像创新药。创新药的核心逻辑就是专利保护。
只要它的专利期还在，别家公司就算知道配方，也不能抄。
那市场就是它的，利润空间也是它的。
这种生意我喜欢，简单明了。
我只要看它的专利什么时候到期、哪一年能达到销售峰值，就能心里有数。
不用天天盯着盘、也不用跟风炒。
相反，那些动不动就几十个竞争对手、几十条业务线的公司，看着热闹，其实风险巨大。
越复杂的公司，越难看懂。
我做股票不喜欢麻烦，我喜欢偷懒——越简单的企业，价值越大。
创新药也一样，一款核心药撑起整个公司，也能市值千亿。
这就是我说的“简单的伟大”。
五、药明，不是好标的
我从来没说药明康德是坏公司，它只是不属于我认同的投资逻辑。
它可以是短期的交易标的，但绝不是长期的投资目标。
我个人认为，相较于拥有核心专利的创新药企业，其成长确定性更难把握。
它太依赖外部环境，太依赖行业周期，也太依赖市场情绪。
我做投资，从不追那种靠情绪吃饭的公司。
我只投靠实力、靠创新、靠独特性的公司。
六、我做投资的逻辑很简单
药明康德，它的确是中国医药产业链里重要的一环。
而我，要投的，是能主导规则、拿到专利、掌握命脉的那一环。
所以，我不看好药明康德，也不是因为它不赚钱，而是因为它的方向不对、基因不对、格局不对。
我喜欢的公司，是那种有清晰路径、有独立灵魂、有确定未来的。
创新药、芯片设备、新能源这些板块里，总会有那种“独一无二”的存在。
我就喜欢这样的公司。
简单、纯粹、有力量。
我不炒题材，我看方向。
我不看热闹，我看结构。”
投资的终极目标，不是赚一时的快钱，而是拿住那种能穿越周期、持续创新的企业。
“本文仅基于个人投资逻辑和偏好分享观点，不构成任何投资建议，也不代表对相关企业的全面评价。企业价值与行业前景因人而异，投资者需独立判断。”