中际联合投资分析 251011

1. 投资速览

中际联合是一家专门做“风机电梯和安全护具”的公司，风电场每台风机都需要配套这种设备才能安全检修。

随着中国和全球风电装机量持续增加，风机越做越高，对这类设备的需求也在扩大。公司外销占比已经超过一半，是全球市场的主要供应商。

未来 2 年，公司业绩有望继续高速增长。我预计公司目前合理股价区间为 39–81 元/股，中位值约 55 元/股。

2. 公司概览

中际联合的主营业务是高空安全升降设备和安全防护设备，主要客户是风机制造商、风电场业主和运维公司。简单来说，他们的产品帮助工人更安全、更高效地爬上上百米高的风机塔筒进行维修。

3. 业务构成

公司的收入主要来自三部分：

高空升降设备（占比约 67%）——包括塔筒升降机、免爬器、助爬器等，是最核心的业务；

高空防护设备（约 29%）——包括防坠落系统、安全带、速差器等，属于复购性较强的产品；

作业服务（约 3%）——提供风机维护、安装与培训等服务