北方股份投资分析：业绩爆发前夜的“矿卡冠军” 260105

1. 投资速览

到底是什么生意？

公司做的是“矿山搬运工”的生意。生产载重28-400吨的非公路刚性矿用自卸车（矿卡），是矿山开采中不可或缺的核心运载设备。

最大的亮点在哪里？

确定性：2025年前三季度经营性现金流暴增1589%，合同负债（预收货款）翻倍，锁定了未来半年的业绩高增长。

成长性：全球铜、金牛市带动海外矿山资本开支（CapEx）上行，叠加无人驾驶与电动化产品的高毛利出海。

安全性：账面现金充裕（占市值约30%），股息率具备提升潜力，属于典型的“低估值+高成长”标的。

预期一年期回报在什么水平？

预估一年期回报为利润增长的 20%，加上估值回归的 25%-50%，有望获取 50%-80%的投资回报。

2. 公司概览

北方股份是中国兵器工业集团旗下的上市公司，也是中国最大的矿用车研发生产基地。公司产品涵盖载重 28-400 吨全系列谱系，被誉为中国高端矿山装备的“国家名片”。

核心产品：TR系列（机