SAF生物航煤产业学习

（太多行业概念了，乏了，累了，上学都没这么认真过，股票交易者太辛苦了，百科全书）

SAF生物航煤赛道：政策红利+价格上行+产能释放，8大核心标的梳理

在全球航空业加速迈向“净零排放”的关键节点，可持续航空燃料（SAF）作为航空碳减排的核心路径，正迎来政策强催化、价格持续上行及产能集中释放的三重机遇。本文基于2025年11月最新产业链动态与企业布局，结合8家核心企业产能、原料及技术优势，深度解析SAF赛道投资逻辑与标的价值。

一、投资逻辑：政策、价格、产能三重共振，行业进入黄金兑现期

1. 政策强驱动：全球强制掺混+中国专项规划，需求确定性拉满

全球主要经济体对SAF的强制掺混要求已进入“硬约束”阶段：

欧盟：2025年SAF掺混比例2%，2030年6%、2035年20%、2045年42%、2050年70%；

英国：2025年2%、2030年10%；

日本：2030年10%；

中国：据德勤预测，为实现IATA 2050年净零目标，2030年中国SAF需求将达300万吨/年，2050年激增至8600万吨/年。叠加成都东部新区全国首个SAF专项政策（三年投入超1亿元，覆盖“技术研发-认证交易-航空应用”全链条），国内产业落地全面提速。

2. 价格上行+盈利改善：成本压力优化竞争格局

2025年11月7日，百川盈孚数据显示：欧洲FOB价已达2840-2860美元/吨（周涨70美元），国内FOB价2450-2650美元/吨（周涨50-150美元）。更关键的是，2024年12月我国取消再生废弃食用油脂（UCO）13%出口退税后，海外UCO成本飙升，欧洲SAF价格一度从1800美元/吨涨至2284美元/吨，行业盈利能力显著改善。

3. 产能扩张加速：龙头企业技术突破+项目落地，供给端蓄势待发

产业链企业加速布局：嘉澳环保规划100万吨SAF（2024年底投产50万吨），海新能科获15.8万吨出口产能批复，卓越新能、山高环能等依托生物柴油产能向SAF延伸，产能进度与原料掌控力成为竞争关键。

二、8大核心标的：产能、原料、技术构筑差异化竞争优势

1. 嘉澳环保（603822）：SAF产能进度A股第一，投产节奏领跑行业

核心优势：SAF产能规划A股第一（100万吨/年），2024年底已投产50万吨，进度远超同行；生物柴油规划产能50万吨/年。作为海新能科等企业的第二、第三大客户，技术协同效应显著，依托现有生物柴油产能向SAF延伸，原料供应稳定，成本控制能力突出。

2. 海新能科（300072）：出口先发+政策受益，业绩弹性最大

核心优势：SAF产能规划A股第三（25万吨/年），2025年10月控股子公司获15.8万吨SAF出口产能批复，国际市场拓展加速；生物柴油规划产能40万吨/年。叠加成都SAF专项政策支持及SAF价格上涨，短期业绩增长确定性高。

3. 卓越新能（688196）：生物柴油龙头，SAF延伸潜力突出

核心优势：SAF产能规划A股第四（10万吨/年），生物柴油规划产能75万吨/年。作为生物柴油领域龙头，依托成熟的生物质原料处理技术向SAF延伸，原料自给率高，成本优势显著。

4. 山高环能（000803）：UCO原料霸主，成本护城河深厚

核心优势：UCO（SAF核心原料）产能A股第一（6万吨/年），生物柴油规划产能50万吨/年。2024年12月UCO出口退税取消后，公司原料自给能力凸显，成本竞争力大幅增强。若未来向SAF延伸，有望凭借原料优势快速抢占市场份额。

5. 鹏鹉环保（605068）：产能落地+协同发展，成长路径清晰

核心优势：SAF产能规划A股第五（10万吨/年），生物柴油规划产能10万吨/年。公司积极布局生物燃料领域，SAF产能逐步落地，叠加生物柴油业务协同，长期增长潜力值得关注。

6. 朗坤科技（301305）：SAF产能进度A股第二，项目蓄势待发

核心优势：SAF产能规划A股第二（100万吨/年），目前项目未动工。公司深耕生物燃料领域，依托技术积累与行业资源，未来产能落地后有望跻身行业第一梯队。

7. 东华能源（002221）：SAF产业链协同布局，长期价值可期

核心优势：SAF产能规划明确，生物柴油产能10.5万吨/年（占比3%）。公司依托LPG产业链优势，积极向生物燃料延伸，未来或通过原料协同或技术合作切入SAF领域，中长期成长潜力值得跟踪。

8. 丰倍生物（603334）：原料供应商，受益行业需求外溢

核心优势：作为生物柴油及SAF的上游UCO核心供应商，虽未直接上市，但SAF需求爆发将带动上游UCO等原料需求，中长期或受益于产业链高景气。2025年11月相关概念股带动下，其原料业务盈利预期改善。