闲扯打新与德扑（10）——同股不同权入通要点概述
德州中，起手两张同色（Suited，简称 s）和不同色（Offsuit，简称 o）的核心区别只有一个：是否拥有同花 / 同花听牌的成牌潜力，二者在形成对子、顺子、三条、葫芦、四条等其他牌型的概率上完全一致。
这个看似简单的差异，会直接影响起手牌的价值排序、翻牌后的听牌选择和实战下注策略，尤其是对中小连牌、中等高牌的价值影响极大。
港股新股中，大多数IPO公司是同股同权（同色），少数IPO公司是同股不同权（不同色），上市后会有“-W”的后缀。同股不同权结构的诞生，源于公司创始人团队对控制权的需求与公司发展需要巨额外部融资之间的矛盾。
对于大多数科技、互联网等新经济公司，其核心价值往往不是厂房、设备等有形资产，而是创始人的远见、技术、商业模式和团队。这些是无形的，且高度依赖创始人的领导。
创始人需要控制权：他们坚信自己的长期愿景，希望公司能抵抗短期市场压力，专注于长期战略（如持续投入研发、牺牲短期利润追求市场份额），并防止被竞争对手或财务投资者恶意收购。
公司需要大量外部资金：这类公司成长极快，需要不断“烧钱”来扩张，必须进行多轮股权融资（引入风险投资、上市等）。每一次融资，创始人的持股比例都会被稀释。
传统“同股同权”下，一个残酷的现实是： 创始人可能在公司上市几轮后，持股就低于10%了。按照一股一票，他们就会失去对公司的控制，愿景可能无法贯彻。这对于依赖创始人智慧和决断力的公司是致命的。同股不同权有以下目的：
贯彻长期愿景：避免被追求短期回报的股东左右，可以投资未来5-10年的项目。
保障战略稳定性：确保公司在关键决策（如重大收购、技术路线选择、人事任命）上不因股权分散而陷入僵局或频繁变动。
防御敌意收购：创始人团队持有的高投票权股票，使得外部资本很难通过收购普通股来夺取公司控制权。
保留“企业家精神”：让创造公司灵魂的人继续引领公司，而不是交给职业经理人或财务投资者。
同股不同权公司（即不同投票权架构公司）被纳入港股通，主要遵循由中国证监会和香港交易所共同确立的特定准入规则。其核心目标是引入具备一定规模、流动性和稳定性的新经济公司，同时保障内地投资者的权益。以下是全面的规则概述：
第一，上市时间要求：公司在香港联合交易所上市必须满6个月，且此期间包含至少20个港股交易日。
第二，市值要求：在联交所发布相关指数检讨结果日期前的183日（约半年）内，其在港股的日均总市值不低于200亿港元。
第三，流动性要求：在同上183日内，其在港股的股份总成交额不低于60亿港元。
第四，合规与架构稳定要求：公司上市后，其本身以及持有不同投票权的受益人（如创始人）未曾因严重违反企业管治、信息披露等规定而受到联交所的公开制裁、指责，也未出现会导致不同投票权架构终止的情形。
未来一年内同股不同权IPO公司入通潜在名单（统计至20260130）：
【2590】极智嘉-W 20250709上市，仓储机器人解决方案供应商，发行市值221亿左右，其中H股市值169亿，上市后累计涨幅82%左右，预计20260206入通。
【2525】禾赛-W 20250916上市，激光雷达解决方案供应商，发行市值326亿左右，美股首先上市后回港股二次上市，上市后累计涨幅-7%左右，预计20260416入通。
【2718】明略科技-W 20251103上市，SAAS产品和服务供应商，发行市值203亿左右，上市后累计涨幅80%左右，预计20260529入通。
【2026】小马智行-W 20251106上市，自动驾驶出行供应商，发行市值602亿左右，美股首先上市后回港股二次上市，上市后累计涨幅-11%左右，预计20260603入通。
【0800】文远知行-W 20251106上市，自动驾驶出行供应商，发行市值278亿，美股首先上市后回港股二次上市，上市后累计涨幅-16%左右，预计20260603入通。
【0100】MINIMAX-WP 20260109上市，人工智能大模型供应商，发行市值510亿左右，上市后累计涨幅200%左右，预计20260806入通。
未来潜在同股不同权港股上市公司还有爱芯元智、芯动联科、昆仑芯、平头哥等明星项目。
本质上，同股不同权是一种“用投票权换取资本和信任”的商业契约。
利：保护了公司的核心竞争力（创始人领导），鼓励长期主义创新，使公司在成长期能大胆决策，最终可能为所有股东创造更大的长期价值。
弊：削弱了外部股东对公司治理的监督制衡能力，将巨大的权力集中在少数人手中。如果创始人判断失误或滥用权力，中小股东将难以通过投票来纠正，风险更高。
因此，当你看到一家同股不同权的公司时，你就应该明白：这家公司的命运，在可预见的未来，已经与其核心创始人深度绑定。 你投资它，很大程度上就是在投资这位创始人及其团队的判断力和执行力。这也是为什么港股通在引入这类公司时，会设置如此严格的门槛和风险提示。