$伊戈尔(SZ002922)$

业绩低于预期，而且4季度营收和利润增长都低于预期。

分析一下原因，对比24年财报子公司吉安伊戈尔磁电科技有限公司净利润贡献1.8个亿，今年在财报里没有体现，说明净利润少于2000万，拖累了整个公司基本面。净利减少至少1.6个亿。另外吉安伊戈尔电气虽然营业收入25年与24年相比微有增长，但子公司净利润少了2000多万。但是亮点是伊戈尔泰国，伊戈尔新加波美国新能源，深圳鼎硕同邦，安徽能启25年净利都超过2000万（24年，25年报第33页）属于多点开花，这些子公司在去年年报中没有被列及。这块利润增长贡献很明显。

再一个亮点是经营活动现金流净额从2024年的1.79亿元跃升至6.41亿元，现金流/净利润比率高达3.2倍，远超1倍的健康基准线，这在制造业中非常罕见。营业收入52.64亿元小于经营活动现金流入小计54.15亿元，也说明公司当期不仅收回了全部货款，还额外收回部分前期欠款，回款能力强劲。也说明有点卖方市场的状况。

总体看起来拖累25年财报的主要是吉安伊戈尔磁电科技的利润同比相差至少1.6个亿和吉安伊戈尔电气的2500万。刨除这两个子公司的影响，其他子公司和海外业务的利润增长和贡献还是很大的。25年财报不符合预期，但是也不至于太差，继续期待26年一季度报吧。