关于牛市第二波的的板块券商。
一 指数冲3800或者5173当下只是期许终归会成为现实。
1.1 经济最坏的时候已经过去，或许需要时间去筑底，无论是进出口数据还是政策持续释放的从大基建（雅江水电 新藏铁路） 到 分配改革，持续性值得期待。以东大目前的生态，拥有更多的调控的金融以及经济空间。这一点有别于两毛战争的欧洲 和 彻底魔性的大漂亮。
1.2 从历史数据看证券市场100万亿刚破，用历史两轮牛市市值对比GDP比较大致可以达到140万亿以及以上大盘的上限和能量是可以估算的。这也是对5173牛市目标可行性的判断依据之一。此外融资余额持续2万亿新高，场内资金持续历史最长时间2万亿成交额都奠定了对历史高点预估的资金基础。
1.3 欧美国家 固定资产和金融资产的比例大致是1比1，东大目前是金融资产225万亿对855万亿固定资产，从社会经济结构讲，未来东大金融资产的结构调整空间极大。
1.4 美联储终归是要降息的，从美联储讲高息控通胀是对美国优秀的。对川普讲不降息就意味着国债卖不动财政问题无法解决，最后一任将无钱可花。对华尔街鱿鱼讲则是不能继续吹资本的泡泡。列举以上三方利益，就大致可以得出结论，美联储站在了资本和权力的对面必败。因此降息后美国印钞全球放水资本市场最后的狂欢可期
1.5 根据1.4的讨论叠加PPP货币购买力长期低估，东大获得的巨大利益将是在汇率波动可控的情况下，货币获得超发宏利。简单的说就是美元指数继续下跌。东大汇率维持可控波动范围可以用自己印的钱对内对外消费无需绑定社会货币需求总量。这虽然是个大胆的推测，但是曾今欧洲独享的LNG红利现在轮到了东大，曾今美元霸权秩序的红利轮到东大也不奇怪。那么RMB资产的价格溢价在情理之中。
1.6 当下居民负债70万亿 居民存款140 差额70万亿，存款搬家10分之一7万亿增量撬动的股市指数将非常可观，今天有一位90后开户如市，大家欢迎新韭菜的到来。此外老韭菜开融资的越来越多。市场当下资金情况只是牛市第二波的起点。
二 券商在牛市中的确定性。
1 半年报持续发布大致在30%到50%增福个别除外这也和二季度调整有关三季度持续2万亿的含金量注定券商下半年50%的业绩增速可预测。而券商目前大致在历史3分位到5分位，新高仅东财。低于924的比比皆是，PB在1到3倍之间，无论从哪个行业的增速利润率看。牛市券商的高β属性都没有兑现。
2 券商行业被低估的不仅仅是估值还有预期，中国正在重塑资金池，从以银行为主的间接融资市场升级为投行为主的直接融资市场的转折点。
2.1 过去粗放式发展到创新升级发展，决定了金融生产关系的配套升级迫在眉睫。未来的投行需要更多参与一级市场而不是只承接1 2级市场的IPO转换任务。国家半导体基金投资就是这几年的明证。
2.2 社保问题，医保问题 国企改革，旧房改造这些都需要金融生产力生产关系的配套升级，东大有巨大体量的国家资本，国资委持股，只持不理，或者理不专业也是当下转型迫切性的具体表现比如中行燃油宝，REITS这几年挺火就充分展示了金融市场对生产力升级的促进作用。
2.3 东升西降的已经不是预期而是大趋势，随着带路 金砖体系 上合 体系的完善壮大，在全球统一大市场规划下，熊猫债 美元债，甚至 数字货币理财都是必须要去完成才能承接的发展红利。以币安为例，数字货币可以在国内禁止 但是在国际贸易 国际交往中 以比特币稳定币为首的去中心化对冲美债风险化资产获得的是欧洲 中东 非洲 南北美 东盟 日韩大部分地区的认可。而仅仅这一项就因为我中国没有国际化投行，措施巨大收益。这就是明确的万亿赌场，给你开你都不会开一个给老外去玩。
3 券商行业还有其特性，中国两大金融资产平台汇金为例 另外一个是外汇管局平台旗下各种投资公司。汇金不仅持有中农工建8成股份 同样持有证券行业8家以上券商6到8层股份，实际上市场上实际优质资产的流通盘很小比如1800E的中金公司流通盘不到400E.类似情况还有中国能源持有的80%的神华股份。这种世界前二的资管平台因为官方属性也是管而不理或者业务局限性很难做到放开去理。当然从另外一方面讲，个人认为目前1到5PB 的券商股存在严重的低估，其中大部分在1到3PB. 以资产质量，全流通的存量，以及盈利能力，全方位考察，券商的高β属性完全没有体现，个人认为3到5PB只是本轮牛市的合理估值区域5倍以上才进入溢价区域。
4 从未来投行属性考察 长期牛市 必然催生万亿市值的投行。当然银行中 保险中拥有全系牌照的企业也有机会对标 美林 花旗 高盛 大小摩。东大本来就在登顶的路上，西方也同样在衰落的路上。这个过程中用比亚迪对标丰田 用恒瑞药明康德对标辉瑞 用中金公司对标大小摩不仅不嚣张而且非常重要。寒王为什么能 千元10倍 5000E市值那不就是对标INTEL 超威嘛。当然这种比较的意义是思维上的，时代代有人才出，也许未来的王者是PDD 字节 宇树 DS这些企业。
5 券商相关侧写，仅仅从本轮牛市的高β属性看推荐东财 中信，从券商行业发展趋势看推荐以中金公司为首的汇金系八只未来发展，以申万 国泰海通 光大 为主的海派金融。以中信，中信建投为主的中信系。此外有只最小体裁股刚成为上海证券第一大股东的百联股份作为投机备选。（谨防当年辽林成大东北系被爆炒的情况。）