谈一谈红利股的预期差

之前我看到华总这段话深有感触，就像股票，资金愿意去买最便宜的或者最稀缺的。这两者的共同点就是极致。 而绝大部分投资者赚不到钱的主要原因是迷恋那些估值合理的平庸公司。

你不想翻倍的结果就可能是跑输指数甚至亏损。相反你想赚好几倍，你可能能赚到一倍的钱。

我一直很奇怪为什么会有人这个价格拿着$中国移动(SH600941)$ ，但我后来就明白了，因为其实就是想投机。

你想蹭什么AI概念，但不好意思他10倍-12倍，提升到15倍他就已经包含了这种AI的概念，那么你去买，那你就接盘吧，信了这个故事你想找到一个更傻的傻子，如果没有的话，那只有你接盘。关于吃股息的话，关键我觉得很多人没办法真的拿十年，事实上，人是不可能忽略股价波动的，而且其实中国移动的回报率就差不多约等于股息率，相同股息下，其实明显海尔和美的质量更好，市场并不傻，一个10roe，分红比例是50-70，一个18-22roe，分红比例是50-70，股息率两者差不多，那么只能说明肯定有一方贵了，所以可见后来中国移动的就在下跌，而家电的上涨。

然后我觉得红利股有个很严重的问题，就是大部分红利股都在杀估值的一个状态，最近红利走牛其实是极致悲观之后的一个估值修复。

过去红利股roe在15，对应pb是1.2pb

现在红利股roe下降到9-10，对应pb是0.8pb

15/1.2=12.5

10/0.8=12.5

你也很难言低估，况且roe说不准还会下降，所以市场对此很悲观，整体指数是破净状态。

但是你说红利完全没法投也不至于，其实大家都看不上火电和保险，但是火电和保险其实有明显的预期差。

保险最大预期差——新华保险已经领涨完毕，而后排保险明显没有完成估值修复，至于为什么不买券商，因为同质化，超额不明显，这个估值已经完全反应了估值预期。券商roe整体差不多6，保险10-12，估值两者却差不多，1pb左右～

火电是容量电价的稳定性被明显低估，绿电是市场化的，火电有新增机组，但是折旧摊销下降，这种情况下，也是国电电力愿意增加分红的原因，分红会提升，负债下降，我们从现金流角度就能看出来，电力记得少盯着利润，多看看现金流，相比于水电是明显过于低估了。

长和长实海螺水泥其实也挺便宜的，没啥负债，适合等风来，实话说，便宜就是硬道理，相比万科这些股票可太坚挺了，我记得以前看过一句废话，一家没有负债的公司不会破产，而万科这种债台高筑的股票其实价值已经归零了。

而且你看错了也很难亏太多钱，相比之下中国移动这种股票就需要太多变量了，不是说不可能上涨，下跌空间和上涨空间对比起来，也够鸡肋的，股市最重要的是不亏钱～