$海南高速(SZ000886)$
海南高速有三块资产的真实价值与报表相关科目存在巨大“溢价”，看PB估值会产生错觉。
第一项，房地产板块
公司获得土地的时间普遍较早，成本很低。
以儋州东坡置业为例，经过多次与政府的协商、补偿后，剩下503亩土地，折合成本价大约在35万/亩。公司按照成本法入账，再加上近年来的累计投入、财务成本，会计报表显示该公司是一个资不抵债，净资产为负的企业。可是，该公司在儋州土地位于主城区，价值不可能低过140万/亩，如果仅仅以140万/亩评估计算，土地价值扣除公司负债后，还有3亿多的净价值（股权价值），远高于报表体现的净资产负的六七千万，两者有接近4亿元左右的“溢价”。随着封关运作，地价会企稳回升，长期看涨。比如，涨到200万/亩，该公司股权就值得6亿多，相当于报表有7亿元的“溢价”。
琼海市嘉浪雅居正在销售中，低土地成本会体现为较高的毛利率。另外公司还在海口、三亚存在土地储备。
第二项，海汽集团股权
按照目前海汽集团的市值和海南高速持股比例计算，持有市值在10亿元左右，公司的股权绝大部分通过PRE-IPO获得，其他部分通过近年来持续增持获得，综合成本（体现为报表账面价值）不超过3.34亿元——2024年报表体现对海汽集团的投资“期末余额（账面价值）”为2.84亿元，今年以来增持了5000万元。溢价接近7亿元。
第三项，海南联合资产管理有限公司股权
公司持有其26.88%。该公司虽然未上市，公司价值保守估计在85亿元，海高持有的股权价值22.85亿元。2024年报表体现的资“期末余额（账面价值）”为7.69亿元，溢价15亿元。
上述三项简单加总一下，“溢价”合计26亿元（房地产板块仅计算儋州东坡置业股权溢价）。
2025年一季度末，公司归属于母公司的股东权益为30.19亿元。
三项溢价加上最近一期归属于母公司股东权益为56亿元。
市净率高吗？
海峡股份、海南机场的PB多少？
海南发展的PB多少？