#金力永磁# 交流分享金力永磁的弹性
简单说两个逻辑，一是资源涨价逻辑，刚果管了钴，钴价爆发；印度管了锡，锡价保障。我们又要管稀土了，这会是重稀土技术，如稀土分离、回收和永磁，会涨吗？这个问题从三个角度来谈；而是永磁受益逻辑，今天稀土技术管制政策，最受益的是稀土永磁细分方向，如果忽略了这个影响，后面的分析就没有意义了。
1、先说涨价，历史上中国实施稀土管控政策后，价格均出现大幅上涨：
2010 年稀土出口配额减少 40%，氧化镨钕价格从 3 万元 / 吨飙升至 70 万元 / 吨，涨幅超 20 倍2017 年环保整顿导致南方离子型稀土矿停产，中重稀土价格两年内翻倍2021 年稀土配额仅增 20%，而全球新能源需求增 50%，导致镨钕价格翻倍；去年去年10月1日的《稀土管理条例》，轻稀土涨价超过10%，重稀土超过40%（对企业而言无法配额出售，实际意义不大，但带动稀土整个涨价），10月9日稀土技术出口管制政策，市场预期将再度提升中重稀土和高端磁材的价格。
2、本次针对稀土技术出口管制措施的影响：
今天的稀土技术出口管制政策，稀土管理范围从原材料明确到稀土永磁、回收利用，实施主体从多部门协作，到商务部主导，管理模式同意采用许可证制度，稀土资源进入全连接管控时代，预计出口管制政策落地后，未来1-3 个月内稀土价格将出现加速上涨，中重稀土价格弹性更大，高端磁材和一般磁材价格差距进一步放大。划重点：稀土永磁＞稀土分解与回收＞稀土材料
3、关于金力永磁的锐度
从政策的出发点看，上半年堵原材料，接下来要堵稀土永磁。中国垄断的不仅仅是资源，还有技术，这导致老外疯狂挖人，中国技术外泄，现在产品和技术给你堵了，意思很明显，你要拿技术，就得花费更高的成本，这个过程中，先把我们的稀土和整个产业链价格抬升一把再说。
从利润环节上看，稀土永磁毛利是30-40%，高于回收环节的28-35%和材料环节的15-22%；市场规模上，稀土永磁环节的全球规模是250-400亿美元，高于稀土回收的35亿美元和稀土材料环节的200亿美元（左右）。因此是稀土技术的核心环节。
高端磁材受益最显著的是金力永磁，很简单，上半年稀土永磁业绩增速过百的只有金力永磁和宁波韵升，金力永磁虽然净利润同比增长率略低于宁波韵升，但净利润绝对值是宁波韵升的 2.8 倍，是中科三环的 7.6 倍；同时毛利率和净利率的提升幅度最大，净利率比正海磁材高出 5 个百分点，体现出更强的盈利能力和成本控制能力。
金力永磁赢在哪里呢？
①重稀土用量大幅减少：通过晶界渗透技术，金力永磁能减少重稀土（镝、铽）用量 50%-70%，单吨成本降低 8 万元，而同行企业仍依赖传统工艺
②它是特斯拉一级供应商，新能源汽车市占率30.2%，是正海磁材的4倍；变频空调市占率54.4%；风电市占率30%，全球高端磁材市占率28%，高端磁材产能和市占率都是国内第一；
③产能利用率高达 90% 以上，远高于中科三环的约 70% 和行业平均水平，能快速切换新能源汽车、风电、机器人用磁体生产，客户下单后 15 天就能交货，比同行快一倍
④客户结构优化，业绩透明度高。绑定特斯拉、比亚迪、蔚来等全球前十车企，2023 年新能源车业务营收占比超 40%；机器人方面，作为特斯拉 Optimus 磁组件独家供应商，单台用量 3.5-4.1kg，价值量约 5000 元，2025 年墨西哥基地投产 100 万台磁组件专线