【002576通达动力 半年报解读：风电+机器人双轮驱动，纳米晶铁芯重构成长逻辑】
业绩亮点：2025H1营收9.71亿元（+22.07%），净利4263.96万元（+32.49%），风电铁芯业务“量价齐升”成核心驱动力，市占率从15%稳步回升至20%+（国内风电装机复苏+头部整机厂订单集中释放）。
技术壁垒与预期差：
1. 纳米晶合金铁芯：机器人电机革命的隐形冠军
公司是国内唯一实现宽幅超薄纳米晶带材量产的企业（18μm厚度、1.2万吨年产能），技术突破日本日立金属垄断。其铁芯在20kHz工况下损耗较硅钢低41.7%，功率密度提升40%，适配特斯拉Optimus等人形机器人关节电机需求，当前车规级产品已通过比亚迪、蔚来认证（单价溢价30%），未来有望随机器人量产打开万亿级蓝海。
2. 风电+新能源汽车双轮驱动
风电铁芯市占率回升至20%+（2010年曾达24.96%），受益于国内风电装机容量同比+35%的行业红利；新能源汽车业务占比74%，产能120万台/年，轮毂电机铁芯配套技术已成熟，直接受益于比亚迪四电机系统升级（需求或翻倍）。
3. 光伏+储能的第二增长曲线
纳米晶铁芯在光伏逆变器、储能变流器等高频场景损耗较硅钢低80%，体积缩小40%，目前已进入阳光电源、华为供应链测试阶段，有望复制风电领域的“市占率跃升”路径。
结论：公司以“风电基本盘+机器人/光伏第二增长曲线”构建长期壁垒，纳米晶技术重构电机效率底层逻辑，当前29亿市值显著低估，建议重点关注订单落地节奏与产能释放进度。
$恒宝股份(SZ002104)$ $华胜天成(SH600410)$ $通达动力(SZ002576)$
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