一、新化股份（603867）｜电子级IPA
核心壁垒
- 国内唯一双工艺（丙烯+丙酮），成本与稳定性最优
- 与兴福合资2万吨/年G5级电子IPA（国内最大单厂）
- 已进入长江存储、长鑫、中芯供应链，认证壁垒极高
- 国内高端电子IPA寡头格局（仅3-5家）
客户
- 半导体：长江存储、长鑫、中芯（认证中）
- 新能源：宁德时代、比亚迪（三乙胺）
- 香料：奇华顿、芬美意（全球头部）
产能
- 电子IPA：2万吨/年（2025年8月试产，2026年放量）
- 三乙胺：6万吨/年（市占率30%+）
估值（2026.03.10）
- 总市值：74.8亿
- PE(TTM)：32.3；PB：3.06
- 估值：低于半导体材料平均，安全边际高
催化
- 2026年电子IPA客户认证落地+批量供货
- 半导体清洗溶剂国产替代加速
- 三乙胺涨价+锂电回收放量$富时A50指数主连(CNmain)$ $新化股份(SH603867)$ $凌玮科技(SZ301373)$