300488恒锋工具：强赎转股砸出黄金坑，典型情绪误杀，坚定做多
恒锋工具近期回调，核心诱因是锋工转债强赎逼转带来的短期抛压，并非基本面恶化，是资金面与情绪面共振导致的典型误杀。强赎落地后抛压清零，公司作为高端刃量具隐形冠军，业绩、壁垒、估值均支撑修复，当前是确定性做多窗口。
一、下跌真相：只有短期冲击，无基本面利空
1. 强赎逼转，抛压集中释放
锋工转债剩余规模约4.38亿元，3月31日停止转股并以100.16元强赎，当前转债溢价消失，持有人被迫转股即卖出套利，形成短期集中卖盘。但这是一次性事件，3月31日后无新增转股抛压。
2. 稀释被过度恐慌，实际影响有限
剩余转债全转股仅新增约1810万股，总股本增幅约10%，EPS摊薄约**-8%至-10%。公司2025年前三季度营收、净利同比增17.49%、18.14%**，盈利增长可覆盖稀释，长期EPS仍向上，市场对稀释的恐慌明显过度。
3. 基本面零利