$华友钴业(SH603799)$ 【尴尬位置】华友目前处于不上不下的尴尬位置。向上将触发强赎(达到强赎条件,公司大概率愿意宣布强赎以逼迫转股,因为带来的好处的诱惑太强烈了)。一旦宣布强赎,则华友股份将扩大10%(转股增加的股份,减去库存的回购股份)。而转股后,如果维持估值不变,则股价将面临下跌,理论上,跌幅跟股份扩大幅度相同,即下跌10%,即41左右。所以,转股后股价变动的预判,涉及到对目前估值的评价。目前华友估值为15倍PE左右。受限于大盘估值(上证指数的PE为16+),以及资源股的估值(华友正极等非资源板块主营占比很小),华友15倍的PE估值短期很难提升。综上,转股后华友股价下跌是大概率事件。这也是目前华友在强赎价附近上涨乏力的主要原因,因为抢跑盘太多。