极限末日轮套利机制分析

#雪球星计划#

前文《合兴包装——或许只是个误会》，总结了此次末日套利失败的原因。本文继续扒一扒，此种套利的底层逻辑和理性操作。

8月18日村里指数再创十年新高，合兴包装的股价亦有所反弹。那么是不是说此时退出会更合理？

理论上来说，周五（最后转股日）离场必遭踩踏，缓一缓再卖似乎更加合理。但若时间倒流，我依然会选择亏几分钱，止损离场的！理由有四：

1.转债退市，短期内再回购股票已无意义，甚至主力还巴不得多跌些好抄底呢！

2.无法判断近期转股和套利资金还有多少未出清，仅转股方面近期就有3000多万股需要消化。

3.无法判断未来整体市场走势。事实上，合兴开盘后曾一度进一步下滑，若不是牛市情绪帮衬，指不定又是踩踏的一天。

4.最后，也是最重要的是：从过往合兴包装化债的表现（尤其是末日轮中的骚操作）看，以合兴包装表现出来的市值管理能力，实在不看好其股价，更何况如今还增加了3000多万新股。

那么，还有更好的止损策略吗？如今回过头再看，或许第二日（8月14日）盘中退出才是最合理的选择。

换个角度思考，如果对方真有诚意，理想的剧本应该是：首日拉升、次日维稳、末日视前两天化债效果而定。所以，既然13日没有预期的拉升，那么14日就会面临两种情况：若主力拉升则获利离场，套利成功！反之，若主力仍然未见动作，更应该止损离场，从而避免末日踩踏。再假设若首日，主力强力拉升，势必促进大量转股，此时次日最优解依然是获利出逃。所以，理性的博弈套利逻辑有且仅有一个：无论首日如何演变，最理性的退出机制都是次日择机卖出。由是观之，这种极限闪电化债的逻辑看似完美，实则难以把握，主力、债主、套利者三方的博弈关系错综复杂，不是合兴之流所能驾驭的，玩得不好就是三输的局面。合兴的骚操作切勿效仿，弄不好偷鸡不成蚀把米；而低风险理财的我，以后此类投机亦会敬而远之。

综上，首日买在低价（我隔夜单3.41元成功以最低价买入），次日卖在高价（3.42元）是此次套利的最优解！

“我猜中了开头，却没猜中结局”！朋友，您猜中了吗？

#理财# #可转债#

$文科转债(SZ128127)$ $东时转债(SH113575)$ $金轮转债(SZ128076)$

@今日话题