璞泰来——第四次临时股东大会总结

9月15日去参加了璞泰来第四次临时股东大会。这几天太忙就没来的及总结参加股东大会的内容和感受，接下来就准备好好整理一下。

从昆山出发一个半小时就到达璞泰来位于上海浦东总部办公楼。由于到达的时候下大暴雨就没拍外景。不过内景还是拍了几张。

股东会的易拉宝，挺节省的，这个成本比较低。这个符合我的个性，该省省该花花。

登记好之后就找了空位坐下，准备一下问题就等着各位管理层的到来。

经过了一系列的提问、回答与沟通，个人感觉梁丰董事长 （左三）是一位非常儒雅的领导者，身上有一种学术气息。从他的解答中能够发现他对企业的管理非常清晰，以及对行业的判断和趋势也有独到的见解。对璞泰来的发展非常有信心。董秘（右二）的回答也非常的专业，看的出来他的技术能力非常强，从他口中我也学到了电池材料等生产环节中很多的专业术语。

接下来汇总一下大致的股东大会提问内容。

璞泰来新能源有限公司2025年第四次股东大会纪要

本次股东大会围绕公司业务能力、市场竞争力、子公司发展、股权激励及固态电池布局等核心议题展开，具体内容如下：

一、核心业务能力与市场竞争力

1. 整线设备出货能力：公司目前已基本具备电芯前中后段整线设备的开发与出货能力，拥有量产产品并实现客户交付，仅在部分业务段的应用加速上存在提升空间。

2. 行业低迷期的盈利优势：核心源于三大综合竞争力。其一，作为材料（化学品、膜材料、集流体等）与设备的综合服务商，业务结构多元，抗风险能力强，相较于单一产品企业波动更小；其二，研发创新能力突出，聚焦电池材料与工艺研发，服务高端客户，新产品具备溢价能力，毛利率和净利率在同行中处于较高水平；其三，构建“材料+工艺+综合解决方案”的系统壁垒，客户难以拆解工艺，竞争优势显著，助力公司率先实现盈利恢复增长。

二、子公司发展与资本运作

1. 江苏嘉拓新能源：作为公司自动化装备事业部，原计划在上交所分拆上市，因资本市场IPO管控趋严，转向北交所上市，目前正推进新三板挂牌以满足北交所申报要求。此前引入战略投资，公司持股比例从100%降至71%，拆分旨在为其提供独立激励机制、引入战略投资人，同时优化内部业务核算，更好体现市场价值。其核心子公司深圳新嘉拓（主营涂布机）生产基地已逐步迁至广东肇庆。

2. 四川紫宸与江西紫宸：二者均为公司负极业务核心工厂。江西紫宸是早期负极工厂，仅涉及人造石墨核心工艺，折旧充分，受行业影响利润有所下降；四川紫宸是全球先进的一体化工厂，涵盖造粒、石墨化、碳化等全流程，自动化、数字化程度高，环保标准严格，2025年刚投产，是未来产能释放与盈利贡献的关键。

3. 其他子公司：公司旗下多家子公司在细分市场占据领先地位，如参股的茵地乐公司（我自己搜索的，不知道名字对不对）在PAA领域拥有50%市场份额，控股的东莞卓高和江苏卓立市场份额达40%，均具备“独角兽”潜质，未来将根据业务需求与股东利益最大化原则，规划资本运作。

三、管理层与激励机制

1. 管理层背景与精力分配：董事长梁总拥有工程师与投资行业双重背景，从投资回归产业，目前聚焦璞泰来发展，同时通过多融资平台支持集团内各业务发展。公司核心管理与技术团队稳定性高，为持续发展奠定基础。

2. 激励与治理：2025年初推出三年期期权激励计划，利润增长目标具有挑战性但可实现，指标分解至各事业部及个人，避免“大锅饭”。此外，公司持续完善董事及高管薪酬考核制度、会计师事务所选聘制度，提升公司治理规范化水平，例如在会计师选聘上，过去多年使用优质团队，未来将进一步明确标准与流程。

四、固态电池业务布局

1. 设备端：从干法（硫化成膜、复活）与湿法（同步、VOC处理系统）两条线路布局，储备锂金属压延设备，开发等静压设备（样机已出）。过去三年承接固态电池相关设备订单约2亿元，目前仍有几千万订单在履约，预计未来仍有订单落地。

2. 材料端：硅碳负极可适配液态、半固态与固态电池，现有产能接近4500吨，2025年底预计达千吨级量产规模，生产设备自主研发且不对外供应，保障技术保密；同时开发锂金属负极，储备复合金属箔、铝塑包装膜、固态电解质（如LATP）等膜材料。

3. 行业判断：短期（3年内）固态电池业务对收入利润贡献有限，半固态电池与现有体系接近，将先于全固态落地，2026年有望产生订单但规模不大；全固态电池技术尚未成熟，量产需至少5年，短期内传统液态电池仍具成本与经济性优势。此外，公司设备业务与先导智能形成差异化，前端涂布设备优势显著，且依托电芯技术背景，能为客户提供更全面的系统服务。

璞泰来的事业部结构图

五、股东关切回应

1. 股权激励目标：2025年初推出的期权激励计划目标具有可行性，公司一季度业绩在同行中表现突出，二季度净利润环比增长37.44%，市场已逐步认可经营向上趋势。

2. 业务重心与壁垒：采用事业部集团化管理，各事业部独立运营且协同发展，暂无单一核心重心；精细化学品板块因进入门槛高、竞争少，利润率目前最高，膜材料事业部凭借“材料+工艺+设备”一体化方案，竞争壁垒较高，负极事业部正通过新品研发与业务协同提升竞争力。

3. 其他问题：公司与日播时尚为兄弟公司，后者拟收购水性粘接剂公司（国内PAA领域独角兽），二者存在业务协同，璞泰来为该粘接剂公司小股东；关于非独立董事任职，公司旨在通过引入外部优秀人才提升治理水平，同时控制成本。

经过长达近2个多小时的沟通，璞泰来给我一个感觉就是“稳”，经营稳定，管理层稳定，业绩稳定向好。所以继续持有，有机会加大我的持仓。祝各位投资者暴富！

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