【三年一倍系列之1】山金国际，模型第三次更新

一、投资看点：成本控制最好的金矿企业之一，Osino金矿投产带来较大的内生增长

《【三年一倍系列之1】山金国际股价弹性测算（20250929）》首发于2025年9月29日，《【三年一倍系列之1】山金国际，模型更新再测算》发于2025年11月13日，本次较之前的区别主要在于：

1、新增了公司白银部分的利润测算；

2、严格按照公司每个矿山的产量、权益、税率加权计算公司综合的权益比例、税率、成本等数据，让结果更接近“真相”；

3、增加了公司对金价上涨的利润弹性测算，以方便读者对不同金价对应利润的快速测算。

投资看点：公司是成本控制最好的金矿企业之一，有望享受到金价上涨带来的对应利润。公司当前矿产金年产量约7.5~8吨/年，公司持有纳米比亚Osino金矿100%权益，该项目5吨/年产能预计于2027年投产，届时公司产量有较大提升空间。

二、盈利预测与估值

公司资源禀赋呈现高品位、低成本特点：公司旗下有Osin