博雅互动、MSTR等囤币公司mNAV对比

一、纯估值角度

mNAV(basic): =市值 / 加密货币净值；

下文讨论中，用mNAV (加密货币部分) 来表示除去主营业务估值外的加密货币部分，mNAV

1. MSTR：主营业务基本亏损或者盈利忽略不计，直接计算mNAV (basic)=mNAV (加密货币部分) = 1.34； MSTR的加密货币持仓，根据公开信息只有比特币。

2. metaplanet：主营业务净利润占总利润的5%-10%，基本也忽略不计，mNAV (basic)=mNAV (加密货币部分) = 1.28；metaplanet的加密货币持仓，根据公开信息只有比特币。

3. 博雅互动：25年中报网络游戏利润1亿。按年利润2亿*8PE算，约16亿港币，其余38亿港币则为加密货币估值；目前2025年9月18日公告最新持有4091枚比特币(当前市值36.8亿港币)，（24年9月的新闻）以太坊15388枚（当前市值5.2亿港币）