瑞芯微（603893.SH）｜端侧AIoT SoC龙头（2026.3.29）

定位：国内领先AIoT芯片设计商，SoC+AI协处理器双轮驱动，端侧大模型推理核心标的，覆盖车载/工业/视觉/消费全场景。
一、核心概况（3.27收盘）
- 股价：151.83元（+1.46%）；总市值639.14亿；PE(TTM) 62.49倍
- 实控人：励民（创始人）；Fabless模式；总部福州；2020年上市
- 机构评级：90天内8家机构，7买1增；目标均价209.5元
二、核心业务（SoC+协处理器双轨）
1. 智能应用处理器SoC（核心，占比≈85%）
- RK3588（旗舰，8nm）：NPU 6TOPS；用于高端平板、车载座舱、工业控制、机器人
- RK3568/3576（中高端）：工业网关、HMI、边缘计算、机器视觉
- RK3688（下一代旗舰）：NPU 16TOPS+；2026年底推出，适配高端车载/机器人
- 车规级：RK3588J/RK3568J，进入比亚迪等供应链
2. AI协处理器（第二曲线，2025新发布）
- RK182X系列：3D堆叠内存，带宽1TB/s；支持3B/7B参数端侧大模型本地推理
- RK1860（2026Q2）：高能效，覆盖3B–7B模型，主打边缘AI/工业视觉
3. 配套芯片
- 电源管理、数模混合、光电、开发板；2025年数模混合业务增速43%+
三、市场地位与优势
- 国内：AIoT SoC市占前二；端侧AI协处理器国内首发
- 客户：比亚迪、华为、阿里、歌尔、海康、大华、小米等数千家
- 技术：自研NPU覆盖1–16+TOPS；支持1.5B/3B/7B端侧模型；研发占比28%+
- 场景：车载座舱、工业控制、机器视觉、教育平板、智能家居、边缘计算全覆盖
四、业绩与成长（2024–2026）
- 2024全年：营收31.36亿（+46.94%）；净利5.95亿（+341.01%）；毛利率37.6%
- 2025前三季度：营收31.41亿（+45.46%）；净利7.80亿（+121.65%）；毛利率41.77%
- 2025全年预告：营收43.87–44.27亿（+40%）；净利10.23–11.0亿（+72%+）
- 2026展望：RK3688+RK1860放量；车载/工业/视觉高增；净利13亿+（+30%+）
五、风险提示
- 消费电子周期、AI芯片竞争加剧、估值偏高、新品爬坡不及预期