看申洲25H1业绩的心动时刻，按灯按灯

对熟悉的产业和公司，数据层面的一时好坏大多无感，反而是一些产业视角的“无用”信息，另我思考更多。

从$申洲国际(02313)$ 25上半年的业绩报告和发布会来看，我逐步看到其正在进化到另外一个阶段。

核心的看点，在我看来是ASP，即平均售价，美金口径略有增加，似乎看起来毫无亮点，但是这个ASP的增加，是在优衣库收入+27%，阿迪收入+28%的大背景下。

优衣库是超平价客户，FOB一向来不高，Adi处在对供应链的一个降价周期，和Nike及lulu差距拉大，而申洲确还能再他们两收入大涨的时候ASP微涨。

那只有两个原因：

1，其他客户ASP超级大涨，似乎可能性不大。

2，给这两个客户的产品换赛道了，产品结构改变带来ASP的上升。

这是让我心里咯噔的点，随着往下细看，果然如此。

公司业绩会无意中说了一句，我们无意愿参与行业低价竞争，而是通过功能性产品的开发来换取FOB溢价。阿迪收入暴涨，是来源拿下了阿迪的足球