申洲利润的隐藏项目

$申洲国际(02313)$

看申洲国际的数字，特别是利润，别偷懒就拉个Wind或者ifind。

公司的利润 = 核心代工的利润 + 非经营损益。

而非经营损益，其实可以占到利润的20%，8-12亿的非经营损益体量，其实影响很大。

非经营损益都包括什么呢？要仔细去看申洲简报或者年报的两个地方，都是在财务附注的部分：一个是其他收入，一个融资成本。

简单说，非经营损益 = 政府补贴 + 汇兑损益 + 利息收入 - 利息支出 +/- 资产处置损益

剔除掉非经营损益后，看核心代工利润，或许更能反映公司本业实质。

大家可以花点时间读读中报年报，把各个半年度的核心代工利润还原出来，就不会那么神化公司了。

想想一个公司光靠利息差就有5-7亿人民币净收益，银行都给他打工了。

多说一句，一流的公司其实平日无事是很难出现好价格的，而烟蒂公司是平日无事怎么看都是“好价格”。

申洲无疑是前者。所以如果在平时无事买入的那一刻起（比如说15x PE），要记住两点：

一、别一把就买满，等“有事”低位补补。

二、买入那一刻起，就做好看三年的心里准备。

当然前提是认可把申洲归入【价值】的资产类别。