$*ST天山(SZ300313)$

厦门舍德将深圳驰速注入ST天山的可行性需综合评估以下关键因素：

1. 深圳驰速的资产质量与盈利能力

•业务资质：核心产品自动锁螺丝机技术成熟，2024年电子装联业务营收2.98亿元（占比超90%），毛利率提升，但规模偏小，需证明持续盈利能力。•合规性：2025年鸿铭股份收购失败后，厦门舍德通过花落好时科技间接控股83%，需核查交易是否存在潜在纠纷。

2. ST天山退市风险与监管审核

•财务指标：2023年营收若仍低于1亿元或净资产为负，可能触发退市。驰速的营收并表或可缓解压力，但需避免“突击保壳”嫌疑。•审核重点：交易所将关注标的资产估值合理性（如2.98亿元营收对应估值）、业绩承诺可行性及关联交易透明度。

3. 股权关系与控制力

•厦门舍德控制力：目前仅持股ST天山17.21%，需联合其他股东（如新疆畜牧业集团）或增持以巩固控制权。•潜在冲突：中植系遗留股东湖州皓辉仍持股22.11%，若反对可能引发股东大会博弈。

4. 同类案例参考

•成功案例：部分*ST公司通过优质资产注入实现摘帽（如新能源、医疗领域）。•失败教训：鸿铭股份重组驰速因交易条款分歧终止，反映标的估值与支付方式易成争议点。

潜在风险提示

•监管问询：若营收依赖单一客户或毛利率异常，可能被要求补充披露。•中小股东反对：若注入资产估值过高或业绩承诺不足，可能引发维权。•流动性风险：ST天山当前市值较低，配套融资难度大，或需厦门舍德自有资金支撑。结论：短期内注入驰速可缓解退市压力，但需严控估值、强化业绩对赌，并提前与监管沟通方案合规性。长期需解决ST天山主业空心化问题，避免反复“资本运作”。