$ST京蓝(SZ000711)$ 今天来进行ST京蓝的情况解析。
假ST：首先，京蓝是个假ST，2025年8月16日收到行政处罚决定书，已根据《行政处罚决定书》的要求，对前期相关年度的财务报表及定期报告进行追溯调整，并对会计差错进行更正，满12个月就可以申请摘帽。
主营业务：ST京蓝当前主营业务已全面聚焦含锌铟固危废资源化利用，同时涵盖工业及城市固体废物无害化处置及二次资源综合回收、土壤修复等相关业务。尤其在含锌铟固危废处理及稀有金属回收方面具备一定的行业竞争力，2025年该核心业务占公司营收比重已达约95%，产精铟超过200吨（其中自产精铟约121吨、加工提纯精铟服务约75吨），初步显现出战略转型的阶段性成效。铟金属全球约 5 万吨，无独立矿床。核心用途集中在 ITO 靶材、半导体与光电子、光伏与合金等领域。全球70% 以上的铟用于生产氧化铟锡（ITO）靶材，是液晶显示器、智能手机触控屏等透明导电薄膜的核心材料。用于磷化铟（InP）等化合物半导体衬底，支撑 5G 射频芯片、光模块激光器芯片；作为铜铟镓硒（CIGS）薄膜太阳能电池与异质结（HJT）电池的关键原料，提升光电转换效率。
财务数据：2025年全年营业收入预计为4.4亿元至5.1亿元，较上年同期增长16.45%-34.97%。利润方面，受战略转型投入、资产减值计提等因素影响，2025年全年归属于上市公司股东的净利润预计为-2.3亿元至-1.6亿元，较上年同期下降45.60%-109.30%。2025年研发费用率约为12.56%。2025年三季度末公司资产合计为12.24亿元，负债合计为6.03亿元，资产负债率为49.29%。
近期亮点： 2025年12月23日公告，拟以100万美元收购南非NWV共公司51%股权，核心是获取钒钛磁铁矿专属勘探权，面积1218公顷，矿石量约1.016亿吨。12月25日公告，根据重整计划启动将鑫联科技或其主营业务资产注入上市公司的程序，该公司是全球瓦斯灰处理的龙头企业，2024年净利润达4至5亿元。1月24日公告，公司拟与合作方共同出资设立控股的铟靶新材科技红河有限公司，并拟购买云南某ITO靶材企业全套设备，计划切入高密度ITO靶材市场。
风险提示：一是云南佳骏作为公司控股股东累计质押 ST 京蓝股份已达 5.40 亿股，占其自身持股比例的 100%，占公司总股本的 18.51%，高质押可能意味着其资金链已处于高度紧张状态，无多余资金支持上市公司发展。二是走势正在走加速，有高位兑现风险。