这可能是唯一还有贝塔的行业性机会

很久没写行业干货长文了，除了因为要解决人生大事比较忙以外，主要还是因为3888点，便宜的行业并不算特别多。

你们翻一番低位行业就知道了，基本都是地产链相关行业，不涨是真有原因的（虽然这几天连地产链都涨了）。

目前从3万多亿已经大幅缩量到2万亿，而且很快2万亿也不保了，AI和创新药两大主线板块都有明显见顶迹象（大量定增、配股、减持）。

我觉得现在无论如何不能再称之为牛市了，更接近2021年那种指数阴跌，个别有贝塔的行业结构性行情。

基于这样的大判断，研究行业是否具备贝塔，能在接下去的结构性竞争中胜出就尤为重要了。

我认为现在军工很可能是唯一兼具位置低、业绩集体拐点、基本面和叙事逻辑都顺畅的板块（明年如果经济恢复，那么还能找出一些有拐点的行业，但目前它们还在左侧，只有个股性机会）。

军工目前和去年上半年的CXO高度相似。

1.行业高度出清，需求因不可抗力滞后：

医药是内部集采原因，杀了3年。军工是内部ff原因，杀了3年，但这部分需求只是推迟，积累，反而有可能在恢复常态后迎来报复性反弹。

2.出海之路均已打开：

医药通过三生制药等几个大BD打开了出海之路，军工通过印巴冲突的宣传，也到了出海输出的关口。

3.处于从订单落地到业绩验证的爆发节点：

去年上半年，我到处路演说已经看到CXO早期订单复苏，即将传导到R端，当时信的人并不多。

现在军工行业已经有不少公司，把“订单需求激增”、“产能紧张”之类的话写进财报，但从股价看，依然没有多少信的资金。

这恰恰是预期差的来源。

当然，军工行业因为93逻辑，有部分游资票已经炒了一大截，这些没有基本面的公司并不值得关注，我建议还是看订单驱动逻辑能算的出账的好公司。