舒服，看完通透了！
在股票投资中有两句话大家一定都听说过，1.用合理的价格买入优秀的公司，然后长期持有。2.一定要买足够便宜的价格！
其实对我来说，这两个结论都对，前者在于选择优秀的公司，后者在于买入好价格。当然，如果我们的投资能够做到100%的完美，即，既能够买到优秀的公司，又能够买到一个好价格，那当然是最好的结果。
但现实当中，往往很难做到，即便真的用“好价格”买到了“好公司”，但买入之后就一定能够赚钱吗？能不能拿住股票？或者买入之后股价长期不涨，你会不会对这个“好公司”和“好价格”产生怀疑，“它是一家好公司吗？他的价格会不会跌到更低？”
比如一个投资者，看到白酒从2021年到2024年调整3年之久，认为可以开始布局，于是从去年6月份开始买入白酒。
他在买入之初对于白酒的理解是，商业模式足够优秀，赚钱能力强，ROE足够高，拥有护城河，15倍pe估值合理，完全符合巴菲特“用合理的价格买入优秀的公司，然后长期持有！”
但是自从买入白酒之后，白酒就一直没有上涨，反而价格还在持续走低，并且在今年这场“牛市”行情中，远远跑输大盘，完美避开了牛市行情！
当他看到其他股票都在上涨，周围人都在赚钱的时候，他开始动摇了，开始重新审视白酒，禁酒令下发了，年轻人不喝白酒了，市场价格下降了，白酒库存严重，白酒没戏了...
在一个漫长的投资过程中，如果你买的股票始终不赚钱，即便是再理性的投资者都有理由怀疑自己的投资是否正确！
其实大部分股民都一样，不管是买也好、卖也好，他们都会给自己的买入和卖出找个“理由”，并且说服自己，不然心里不踏实。
35年前，巴菲特斥资12亿美元，购买了可口可乐2335万股，并且随后一直在加仓。截止目前，巴菲特在可口可乐中获利了350亿美元，每年光股息分红就达到6亿美元，这项投资获得了3000%的回报，也成为巴菲特生涯中最成功的一次投资。
但是我们现在看到的是巴菲特的成功，而并没有关注到巴菲特在持有可口可乐期间，可口可乐的股价有一段时间一直没有涨，而这段时间，长达十年之久。
1990~1998可以说是可口可乐的黄金十年，巴菲特的投资收益率达到了惊人的十年10倍，但后来可口可乐遇到了危机，1998-2000年美股迎来互联网泡沫，在大家疯狂买入科技股时，传统饮料行业遭到资本的抛弃，1998年至2008年十年时间，可口可乐的股票从最高点70.7美元跌至35.25美元，跌幅高达50%，所有人都说巴菲特老了。
后来的结果大家都知道了，巴菲特从1988~2025年，持有可口可乐36年间，从最初投资的12亿美元，到目前总市值已经高达260亿美元，如果含股息再投入，总回报高达350亿美元，收益率3000%！
后来有人问巴菲特，你为什么不在可口可乐最高价的时候卖出，再在价格低位的时候买回来？巴菲特说，那是别人干的是事情，我做不到。
投资一家伟大的企业和做一笔伟大的投资之间存在很大的区别！
我曾经看过一篇关于估值的文章，大概说的是“10年10倍”和“3年1倍”对价格的敏感度做了定量测算，其结论是:对于10年10倍股来说，如果买贵了50%，意味着年化收益从25.9%仅仅下降到20.9%；如果买贵了1倍，意味着年化收益从25.9%下降到17.5%。
因此，即使买贵了1倍，如果能选对公司，也会拥有一个令人满意的投资结果。
相比之下，对于3年1倍股来说，如果买贵了50%，意味着年化收益从26.0%下降到10.1%；如果买贵了1倍，那意味着收益将直接变为0。
可见，时间越长，投资成本对最终收益率的影响越小；时间越短，投资成本对最终收益率的影响越大。
我又想到了段永平曾经在茅台100多元的时候说过的一句话:拉长时间周期来看，100元买入的茅台和200元买入的茅台差别不大！
我在10年前是难以理解这句话的，因为在当时的我看来200元的茅台比100元的茅台成本高出100%。
但现在我终于能够对段永平的这句话理解透彻了，比如现在茅台的股价是1420元，对于2013年用100元买入茅台的人来说，年化收益率25.5%，对于2013年用200元买入茅台的人来说，年化收益率18.5%！
如果把这个时间周期拉的更长，100元买入的茅台和200元买入的茅台，其收益率将会无限接近于同一个数值。
也就是拉长时间周期来看，“用合理的价格买入优秀的公司，然后长期持有”，比“一定要买足够便宜的价格”更重要！
注:为什么选择2013年，因为历史上，2025年的白酒和2013年的白酒情况极其类似！
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