马上放长假了，就不更新长文了。
上周的调整其实跟11月很像，都是宏观流动性的原因（这次是白银和有色引起的）基本面没啥问题。美股周五也大反弹了，里面CRVW、Oracle是风险暴露最高的环节，观察它们是否企稳可以了解市场的风偏。
其实跟踪我比较久的读者都知道，每周长文里面点过的方向都是认真调研和思考过的，基本上就算股价不会马上涨，也大概率是真实的产业趋势。比如今年的Ai Agent infra肯定有变化（cdn又涨价了？内存互联等）、电力电网有更多海外订单披露、国内csp极度渴望算力、电源春节前后也会看到实质性的改变等等。
再比如争议比较大的cpo。很多人去扒AYZ其实没意义，cpo的真实时间线是这样：
去年12月底-1月弯弯那边供应链就传出27年有10万台cpo交换机的备货预期了（tftx已经独立易中走出了趋势）。但那个时候供应链不知道具体的方案究竟是npo还是cpo。2月初AYZ是直接把Ultra scale-up cpo图甩出来了这才比较炸裂，然后Lite和Coherent的财报助攻cpo，形成了2月初的高潮。也就是至少有三个信源可以交叉验证：弯弯供应链、AYZ、Lite和高意。
我的看法是这样：就算你认为弯弯供应链和AYZ都是小道消息，那Lite和Coherent的财报cpo的描述那是100%要相信的。我根据Lite在手芯片订单用了好几种算法反推，哪怕是最保守的算法27年也至少有5-6万台cpo预期（当然AYZ都算到了30万台）。其实谁拍得准不重要，重要的是产业趋势确立，因为一旦cpo交换机过了1-2万台这个临界点，就是渗透率发生了质的改变，对于产业景气投资者非常重要。
预期和筹码重要性大于业绩和估值（说了好多遍了，这一点是我区分股票高手是否的重要标准）光里面cpo、ocs、硅光上游等今年都有非常非常强的边际变化和进攻信号。预期更猛和pe更低哪个让我更睡得着觉？当然是前者。
然后相互拉踩也是没必要的，比如光通信那么大的市场，就算在scale up层面上npo也是有机会的，比如以TPU为代表的各种Asic芯片。再比如现实角度上来讲正交背板用在ultra是大概率事件，随着达子的企稳pcb也到了一个比较好的beat时间。AYZ说的scale up cpo甚至OiO大概率是28-30年的事情了。
就这样，周末愉快。