【云林每日精选】2025年8月7日
择股理念：坚定挖掘高确定性投资机会
择股方法：基本面良好、业务稳健增长、估值合理甚至低估，且同时涉及新科技业务增长点
精选如下：
公司一：路维光电（☆☆☆☆）
主业：掩膜版的研发、生产和销售。公司的主要产品是石英掩膜版、苏打掩膜版。
核心看点：
1、平板显示掩膜版是主要收入来源，公司目前已成为国内平板显示用掩膜版的领先企业，掌握面板显示领域核心材料，是国内首家、也是世界第四家掌握G11高世代掩膜版制造技术的企业，是国内唯一一家可以全面配套不同世代面板产线（G2.5-G11）的本土掩膜版企业。此外，公司还掌握G6及以下AMOLED掩膜版制造技术。
2、公司第二成长曲线半导体掩膜版发展前景广阔，尤其是先进封装掩膜版的表现亮眼，公司已成为许多下游封测厂的头部供应商，半导体领域服务客户包括华天科技、宁波中芯集成、晶方半导体、通富微电、三安光电、光迅科技等。
3、公司发行可转债募投半导体及高精度平板显示掩膜版扩产项目，产品涵盖250nm-130nm半导体掩膜版和G8.6及以下高精度a-Si、LTPS、AMOLED、LTPO等平板显示掩膜版产品，新增的4条掩膜版生产线（2条半导体+2条平板显示）预计在2025年逐步释放产能。路芯半导体130-28nm半导体掩膜版项目已于2024Q4开始陆续搬入设备，一期产品覆盖130-40nm制程节点半导体掩膜版，计划于2025年投产。新产能的陆续释放，掩膜版进口替代有望加速，公司未来成长可期。
财务：营收从20年4.02亿稳步增长到24年8.76亿，复合增长率21.50%；归母净利润从20年0.32亿稳步增长到24年1.91亿，复合增长率56.30%。
估值：借鉴wind一致预测，25-27年营收分别为11.62亿、15.96亿、22.97亿，归母净利润分别为2.62亿、3.55亿、5.33亿，同比增长37.05%、35.85%、49.97%。当前市值84亿，对应PE分别为26.98倍、19.86倍、13.24倍。
公司二：东睦股份（☆☆☆）
主业：粉末冶金制品、磁性材料、计算机用电感线圈、专用设备、工装模具及原辅材料的研发、生产、销售和技术咨询服务；自有房屋出租。主要产品是空调压缩机、冰箱压缩机、电动工具、汽车等粉末压制成形零件；光伏、新能源汽车、家电、服务器电源等软磁复合材料；消费类电子、医疗器械、汽车、工锁具等金属注射成形产品。
核心看点：
1、作为国内粉末冶金行业龙头，公司三大主业营收均创历史新高，其中，MIM业务增长近一倍，折叠屏铰链推动MIM业务加速释放，成长动能充足。
2、机器人业务深度布局轴向电机+谐波减速器柔轮。公司参股小象电动22%股份，东睦提供材料及产能+小象提供技术工艺，完成一体化轴向关节电机（配套行星减速器）的研发和生产制造。同时，子公司完成锆基液态金属柔轮开发，为谐波减速器关键零部件，材料自修复+轻量化优势有望替代钢料。
财务：营收从20年32.83亿稳步增长到24年51.43亿，复合增长率11.88%；归母净利润从20年0.87亿稳步增长到24年3.97亿，复合增长率46.16%。
估值：借鉴wind一致预测，25-27年营收分别为61.53亿、71.71亿、81.49亿，归母净利润分别为5.70亿、7.06亿、7.94亿，同比增长43.52%、23.88%、12.50%。当前市值169亿，对应PE分别为29.58倍、23.87倍、21.22倍。
点评：上述两家公司业务紧密围绕新科技领域，基本面扎实，营收、利润均保持快速增长，值得长期关注。关于当前估值，见仁见智。
特别声明：本文不做任何投资建议，欢迎大家研究讨论。