【云林每日精选】2025年8月14日
择股理念：坚定挖掘高确定性投资机会
择股方法：基本面良好、业务稳健增长、估值合理甚至低估，且同时涉及新型业务增长点
精选如下：
公司一：顺络电子（☆☆☆☆）
主业：研发、设计、生产、销售新型精密电子元器件；提供技术解决方案和技术转让、咨询服务，销售自产产品。主要产品是磁性器件、敏感及传感器件、微波器件、精密陶瓷。
核心看点：
1、主业稳健增长，半年收入创新高。25H1公司实现销售收入32.24亿元，yoy+19.80%，较24H2环比增加0.56%，创半年度历史新高，主要是因为手机通讯、消费电子等传统市场应用领域保持了稳步成长。
2、数据中心和人形机器人打开全新市场。AI服务器方面，GPU主板供电及电源模块封装垂直供电应用场景，对磁性元件产品提出更为极致的要求，公司与头部企业保持密切合作。今年来，数据中心市场需求强劲，1H25实现订单的重要增长，成为公司继汽车电子市场之后又一新兴战略市场的标志性突破。此外，公司还布局了氢燃料电池、人形机器人等新兴领域。磁性元件在人形机器人市场中扮演着关键支撑角色，在关节驱动模块、电源管理系统、传感器通信单元等核心模块中不可或缺。
财务：营收从20年34.77亿增长到24年58.97亿，复合增长率14%；归母净利润从20年5.88亿稳步增长到24年8.32亿，复合增长率9%。
估值：借鉴wind一致预测，25-27年营收分别为71.90亿、86.05亿、102.84亿，归母净利润分别为10.74亿、13.33亿、16.42亿，同比增长29.11%、24.08%、23.17%。当前市值251亿，对应PE分别为23.41倍、18.87倍、15.32倍。
公司二：江丰电子（☆☆☆☆）
主业：超高纯金属溅射靶材、半导体精密零部件的研发、生产和销售。主要产品是超高纯铝靶材、超高纯钛靶材及环件、超高纯钽靶材及环件、超高纯铜靶材及环件、精密零部件。
核心看点：
1、靶材业务全球份额持续提升。公司已成功跻身全球溅射靶材行业领先梯队，成为台积电、中芯国际、SK海力士、联华电子等全球知名芯片制造企业的核心供应商。公司300mm铜锰合金靶产量大幅攀升，用于先进制程的高致密300mm钨靶实现稳定批量供货，HCM钽靶和HCM钛靶成功开发并量产。目前，公司超高纯靶材业务呈现业务发展快、收入增速高、产能利用率趋于饱和的状态。
2、积极布局半导体精密零部件，打开公司业务第二成长曲线。半导体精密零部件方面，公司产品线迅速拓展，已在PVD、CVD、刻蚀等核心工艺环节得到广泛应用，可量产气体分配盘、硅电极等4万多种零部件，客户覆盖晶圆厂与设备厂。
财务：营收从20年11.67亿增长到24年36.05亿，复合增长率33%；归母净利润从20年1.47亿增长到24年4.01亿，复合增长率29%。
估值：借鉴wind一致预测，25-27年营收分别为46.85亿、59.94亿、76.30亿，归母净利润分别为5.33亿、6.97亿、9.01亿，同比增长33.15%、30.63%、29.38%。当前市值193亿，对应PE分别为36.16倍、27.68倍、21.40倍。
公司三：中宠股份（☆☆☆）
主业：宠物食品的研发、生产和销售。主要产品是犬用及猫用宠物食品主粮、湿粮、零食、保健品等。
核心看点：
1、国内聚焦三大自主品牌，主粮品类快速增长。25H1公司境内业务收入8.57亿元，同比增长38.89%，毛利率同比提升0.89个百分点。宠物主粮实现收入7.83亿元，同比增长85.79%。在“以自主品牌建设为核心”的战略指引下，公司三大自有品牌（Wanpy顽皮、Toptrees领先、新西兰ZEAL真致）定位清晰，营销与渠道建设稳步推进，预计收入与业绩全年维持高速增长。
2、加速海外市场拓展，打开增长空间。境外主营业务收入15.75亿元，同比增长17.61%。通过“WANPY顽皮、TOPTREES领先、新西兰ZEAL真致”等品牌抢占国内中高端市场并构建全球市场布局，境内外业务呈现协同发展的良好态势。此外，此外，公司正加速布局全球产业链，目前集团已在全球范围内建成超22间现代化生产基地，另有超10余个新项目正在稳步推进中。近期，继美国、加拿大、柬埔寨、新西兰工厂后，中宠股份墨西哥工厂正式建成，是集团全球供应链的重大战略性布局。
财务：营收从20年22.33亿增长到24年44.65亿，复合增长率19%；归母净利润从20年1.35亿增长到24年3.94亿，复合增长率31%。
估值：借鉴wind一致预测，25-27年营收分别为53.65亿、65.27亿、78.93亿，归母净利润分别为4.57亿、5.71亿、7.20亿，同比增长15.98%、25.08%、26.12%。当前市值180亿，对应PE分别为39.32倍、31.43倍、24.92倍。
特别声明：本文不做任何投资建议，欢迎大家研究讨论。
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