【云林每日精选】2025年8月28日
择股理念：坚定挖掘高确定性投资机会
择股方法：基本面良好、业务稳健增长、估值合理甚至低估，且同时涉及新型业务增长点
精选如下：
公司一：世运电路（☆☆☆☆）
主业：各类印制电路板（PCB）的研发、生产与销售。公司的主要产品是四大类：高多层硬板，高精密互连HDI，软板（FPC）、软硬结合板（含HDI）、金属基板。
核心看点：
1、车用PCB领军者，业绩增长趋势明确。公司在特斯拉产业链中的地位及长期增长动能，同时，公司获得吉利极氪、奇瑞知行、理想智驾项目定点及进入量产供应，还成功通过了海外顶尖Tier1客户（如电装、美蓓亚三美、海拉）的认证和关键项目定点。2025上半年，公司实现营业收入25.79亿元，同比增长7.64%；归母净利润3.84亿元，同比增长26.89%。
2、AI和机器人领域，取得实质进展。公司已通过OEM方式进入英伟达和AMD的供应链体系，并与北美科技巨头以及国内人形机器人头部企业建立了合作关系。机器人领域公司自2020年起配合客户研发、生产人形机器人PCB产品，目前公司的PCB产品已基本覆盖人形机器人中央控制系统、视觉感知系统、关节驱动系统、运动控制单元、灵巧手及电源管理系统等全系电子电路需求。公司成功获得人形机器人龙头企业F公司的新产品定点和设计冻结进入转量产准备，同时积极推进与国内人形机器人头部客户合作。
3、AI智能眼镜、低空飞行器等新兴领域也取得了突破。公司与国内外头部客户合作并实现小批量交付。
4、积极布局自动驾驶业务。公司积极导入智能座舱域控制器、智能驾驶视觉COB摄像头电路板、感知激光雷达和毫米波雷达电路板等自动驾驶相关的高价值产品。
财务：营收从20年25.36亿增长到24年50.22亿，复合增长率19%；归母净利润从20年3.04亿增长到24年6.75亿，复合增长率22%。25H1营收25.79亿，同比增长7.64%，归母净利润3.84亿，同比增长26.89%。
估值：借鉴wind一致预测，25-27年营收分别为63.68亿、80.72亿、98.55亿，归母净利润分别为9.04亿、12.15亿、15.46亿，同比增长33.95%、34.39%、27.25%。当前市值267亿，对应PE分别为29.51倍、21.96倍、17.26倍。
公司二：三德科技（☆☆☆）
主业：分析仪器和无人化智能装备研发、生产、营销和技术服务。主要产品是无人化智能装备业务、分析仪器业务、运维等衍生技术服务。
核心看点：
1、无人化智能装备业务高增长。无人化智能装备业务收入同比增长117%至0.91亿元，毛利率同比略增0.19pct至46.13%，公司积极开拓无人化智能装备业务，订单交付节奏加快，随着下游的数字化智能化产业转型带来的需求持续释放，公司的无人化智能装备业务发展动力强劲。
财务：营收从20年3.19亿增长到24年5.77亿，复合增长率16%；归母净利润从20年0.71亿增长到24年1.43亿，复合增长率19%。25H1营收2.49亿，同比增长33.44%，归母净利润0.61亿，同比增长45.74%。
估值：借鉴wind一致预测，25-27年营收分别为7.89亿、8.70亿、10.08亿，归母净利润分别为1.84亿、2.17亿、2.53亿，同比增长28.46%、17.93%、16.59%。当前市值45亿，对应PE分别为24.30倍、20.60倍、17.67倍。
点评：上述两家公司业务紧密围绕新科技领域，基本面扎实，营收、利润均保持较快速增长，值得长期关注。关于当前估值，见仁见智。
特别声明：本文不做任何投资建议，欢迎大家研究讨论。