【云林每日精选】2025年9月3日
择股理念：坚定挖掘高确定性投资机会
择股方法：基本面良好、业务稳健增长、估值合理甚至低估，且涉及新型业务增长点
精选如下：
公司一：明阳电气（☆☆☆☆）
主业：新能源、新型基础设施等领域的输配电及控制设备的研发、生产和销售。主要产品是智能变压器、箱式变电站、智能成套开关设备。
核心看点：
1、主业稳健增长，出海有望贡献增量。公司新能源装机高增、电网投资稳健增长，成套开关柜接近翻倍增长。同时，公司积极实施“间接出海+全球化布局”双轮驱动发展战略，目前产品已远销全球60多个国家和地区,已在马来西亚基地正式开展设备投资，海外业务有望贡献新增长极。
2、数据中心发力，有望打开成长空间。公司针对数据中心等市场不断研发新产品，自主研发的预制化低能耗电力模块获得诸多互联网头部企业系列订单，如合作字节、世纪互联、中国联通等客户。随着AI算力需求爆发，数据中心业务有望保持高增，打开长期成长空间。
财务：营收从20年16.65亿增长到24年64.44亿，复合增长率40%；归母净利润从20年1.78亿增长到24年6.63亿，复合增长率39%。25H1营收34.75亿，同比增长40.51%，归母净利润3.06亿，同比增长24.38%。
估值：借鉴wind一致预测，25-27年营收分别为83.40亿、101.83亿、121.15亿，归母净利润分别为8.55亿、10.73亿、13.19亿，同比增长29.21%、25.48%、22.91%。当前市值133亿，对应PE分别为15.50倍、12.35倍、10.05倍。
公司二：奥锐特（☆☆☆）
主业：特色复杂原料药、医药中间体和制剂的研发、生产和销售。主要产品是原料药及中间体、成品药、进出口贸易。
核心看点：
1、多肽、寡核苷酸原料药新品齐发力，地屈孕酮制剂保持快速增长。1）原料药及中间体：持续丰富管线布局、多肽、小核酸原料药快速增长。25H1销售收入5.10亿元（+14.82%），并实现多肽、寡核苷酸原料药快速上量，体现出较强的竞争实力。另外，公司持续加强产品管线，递交5个API国内注册，3个API美国注册，中国台湾、欧洲、巴西、韩国、南非各一个注册。2）制剂业务：核心产品地屈孕酮片持续放量，新产品不断丰富。25H1地屈孕酮片新增进院1,754家（含社区门诊）,实现销售收入9,568.52万元（+13.97%），预计下半年重点攻坚三级医院市场，进一步打开市场，带动放量。
2、创新管线：小核酸药物、参股新药有望打开成长天花板。公司与华东师范大学共建“AI小核酸药物发现联合实验室”，布局肥胖、衰老、老年痴呆等病症，市场广阔。参股源道医药（持10%股份）进军抗心衰领域，目前源道医药候选新药已提交Pre-IND申请，有望在远期打开成长天花板。产能建设方面，截止25H1，公司年产308吨特色原料药、2亿片抗肿瘤制剂项目（一期）公用系统及车间设备安装已完成，正在进行设备调试、验证批生产。司美格鲁肽原料药生产线已竣工验收，开始投产；雌二醇/雌二醇地屈孕酮复合包装片生产线已完成工艺验证。募投产能进入收获期，有望为公司业绩增长注入坚实动力。
财务：营收从20年7.21亿增长到24年14.76亿，复合增长率20%；归母净利润从20年1.57亿增长到24年3.55亿，复合增长率23%。25H1营收8.22亿，同比增长12.50%，归母净利润2.35亿，同比增长24.55%。
估值：借鉴wind一致预测，25-27年营收分别为18.19亿、21.66亿、25.75亿，归母净利润分别为4.70亿、5.92亿、7.29亿，同比增长32.36%、25.96%、23.30%。当前市值93亿，对应PE分别为19.83倍、15.75倍、12.77倍。
点评：上述两家公司业务基本面扎实，营收、利润均保持较快速增长，且紧密围绕新科技领域，值得长期关注。关于当前估值，见仁见智。
特别声明：本文不做任何投资建议，欢迎大家研究讨论。