中鼎股份：汽车零部件龙头的双轮驱动，新赛道打开成长天花板
在新能源汽车产业电动化、智能化的浪潮下，汽车零部件行业迎来结构性重构，具备核心技术壁垒、全球化布局及多元化拓展能力的龙头企业迎来发展新机遇。$中鼎股份(SZ000887)$ 中鼎股份（000887.SZ）作为全球汽车密封件、减震橡胶产品领域的绝对龙头，深耕行业数十年，凭借“传统业务筑底+增量业务发力+新赛道突破”的发展逻辑，实现业绩稳步增长，同时在智能底盘、人形机器人、储能热管理等领域的布局逐步落地，正从传统零部件供应商向高端制造综合服务商转型，成长天花板持续打开。
从最新经营数据来看，中鼎股份的业绩增长兼具稳健性与弹性。2025年三季度财报显示，公司实现营业收入145.55亿元，在汽车零部件行业55家公司中排名第一，远超行业平均水平；归母净利润13.05亿元，同样位居行业首位，彰显龙头盈利能力。2025年半年度报告则进一步印证了公司盈利质量的提升，期内归母净利润8.17亿元，同比增长14.11%，扣除非经常性损益后的净利润7.80亿元，同比大幅增长21.53%，基本每股收益0.62元/股，同比增长14.81%，核心业务的利润释放能力持续增强 。在行业竞争加剧的背景下，这份成绩单充分体现了公司核心业务的护城河效应。
传统基盘稳固，核心业务构筑技术壁垒
中鼎股份的发展根基在于密封系统与减震橡胶等核心业务，经过多年技术积累与全球并购，公司已在该领域建立起难以复制的竞争优势。作为国内密封件行业龙头，公司全球非轮胎橡胶制品行业排名前十，旗下德国KACO、美国ACUSHNET等子公司拥有国际领先技术，产品覆盖特斯拉、奔驰、宝马、比亚迪等国内外头部车企，在新能源汽车时代，核心产品的单车配套价值实现大幅提升。传统燃油车中，密封件单车配套价值约300元，而在新能源汽车中，因电池包、电驱系统对密封性能的更高要求，这一数值提升至1500元，增程式新能源汽车更是达到1500元以上，技术溢价显著 。
在减震业务领域，公司通过收购德国博戈（全球行业第三），在NVH（噪声、振动与声振粗糙度）领域建立先发优势，2024年该业务营收占比超30%，与奔驰、宝马等豪华品牌形成稳定合作，订单黏性极强。依托在橡胶材料、精密加工方面的核心技术，公司的传统业务不仅未受新能源汽车转型的冲击，反而借助产品升级实现量价齐升，成为公司业绩增长的“压舱石”。
智能底盘三驾马车，百亿订单锁定未来增长
在稳固传统业务的基础上，中鼎股份紧抓新能源汽车智能底盘升级的机遇，重点布局空气悬架、轻量化底盘、热管理系统三大增量业务，形成新的业绩增长引擎，且充足的订单储备为后续业绩释放提供了确定性支撑。
空气悬架是公司智能底盘业务的核心抓手，旗下德国AMK作为全球空气悬架系统前三的供应商，拥有二十余年行业积淀，是捷豹路虎、沃尔沃等国际豪华品牌的核心配套商 。随着空气悬架从高端车型向20万级新能源车型下沉，国内市场需求迎来爆发，AMK中国加速推进国产化供应链体系建设，已取得国内多家造车新势力及传统自主品牌龙头企业订单，截至2025年半年报，公司国内空悬业务已获订单总产值约158亿元 。同时，子公司鼎瑜科技的空气弹簧产品实现项目定点，磁流变减震器项目顺利投产，进一步完善了空悬全产业链布局。
轻量化底盘与热管理系统业务同样表现亮眼。在汽车轻量化成为行业主流趋势的背景下，公司的铝合金控制臂总成等产品凭借减重、降本优势，获得奔驰、比亚迪、长安等车企订单，2025年半年报轻量化业务累计订单约55亿元，斯洛伐克、墨西哥海外工厂的建设则为公司拓展海外市场奠定基础 ；热管理系统领域，旗下德国TFH拥有全球独家的creatube工艺，在新能源汽车热管理管路领域全球排名前二，产品单车价值从传统车300元提升至新能源汽车1500元，总成产品更是达到5000元，2025年半年报该业务累计订单约71亿元，并成功从汽车热管理向储能、超算中心液冷领域延伸，打开了业务边界 。
新赛道跨界突破，人形机器人打开第二增长曲线
在汽车核心业务稳步发展的同时，中鼎股份凭借技术迁移能力，积极布局人形机器人、储能等新兴赛道，成功打开第二增长曲线，实现从“汽车零部件龙头”向“高端制造多面手”的转型。
人形机器人是公司新赛道布局的核心方向，其对关节总成的高扭矩、轻量化、长寿命要求，与公司在密封系统领域积累的精密加工能力、高分子材料技术高度契合。2025年11月以来，公司动作频频，先是与傅利叶智能达成战略合作，推动谐波减速器、轻量化骨骼等人形机器人核心部件总成业务发展，后又与逐际动力等设立合资公司，持股60%布局人形机器人制造代工业务，正式切入机器人本体智造领域 。同时，公司谐波减速器首条产线于2025年5月投产，年产能3万颗，已向工业机器人客户送样，单台人形机器人配套价值量达1.2万-2.5万元，未来市场空间广阔。
在热管理业务的跨界拓展上，公司依托在汽车热管理领域的技术积累，推出储能领域系列化液冷机组、超算中心CDU（冷液分配装置）等产品，目前正加速与客户对接，相关业务已成为公司新的业绩增长点 。技术的可迁移性与业务的多元化布局，让公司摆脱了对汽车行业的单一依赖，为长期发展注入新动能。
全球化与研发双支撑，估值修复可期
长期来看，中鼎股份的发展离不开全球化布局与持续的研发投入两大核心支撑。公司的全球化发展已从早期的资本出海，进入到管理、技术、文化输出的4.0时代，通过海外并购获取核心技术后，实现国内本土化生产，再将融合创新后的“中鼎模式”反向赋能全球供应链，目前产品已覆盖亚洲、欧洲、美洲等主要市场，2024年海外营收占比达35%，海外工厂的建设将进一步提升公司的全球市场份额 。
研发投入则是公司技术创新的核心保障，2024年至2025年前三季度，公司研发投入累计达到16亿元，累计专利数量超3000项，主导制定国家标准28项，在磁流变减震器、力矩传感器、高性能密封材料等领域的技术突破，持续强化公司的核心竞争力 。
从估值角度来看，当前中鼎股份PE（TTM）约为15-18倍，显著低于同行业的三花智控、拓普集团等企业30倍以上的估值中枢。市场对公司的认知仍停留在“传统橡胶件供应商”，尚未充分定价其智能底盘业务的成长性与人形机器人等新赛道的发展潜力，随着公司订单逐步转化、新赛道业务落地，估值修复具备较强的合理性。
当然，公司的发展也面临一定的风险挑战，包括汽车行业销量波动带来的需求不确定性、新赛道业务落地进度不及预期、海外工厂建设与整合的风险等，仍需持续关注。
总体而言，中鼎股份作为汽车零部件行业的龙头企业，凭借稳固的传统业务、充足订单支撑的智能底盘增量业务，实现业绩稳健增长，而在人形机器人、储能等新赛道的跨界突破，则为公司打开了更大的成长空间。在新能源汽车产业升级与高端制造国产化的双重浪潮下，公司“传统+新兴”的双轮驱动逻辑愈发清晰，未来随着核心业务的利润释放与新赛道的逐步落地，其长期投资价值有望持续凸显。
风险提示：汽车行业产销量不及预期；智能底盘订单交付进度放缓；人形机器人等新赛道业务落地不及预期；海外市场拓展与工厂建设风险。
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