$中钨高新(SZ000657)$ $厦门钨业(SH600549)$ 天下攘攘皆为利往。

钨已经具备金融属性。

工业时代几乎任何东西都是可以无限制造的。非稀缺地段房产、茅台酒、红木家具、邮票、字画等价格崩盘就是因为可以无限制造、无限供应。

一、钨具备金融化的核心条件（缺一不可）

钨能走出金融化路径，本质是集齐了稀缺性、保值性、流通性、存储性四大金融资产属性，且工业刚需托底，比普通投机品的金融化更具持续性：

稀缺性+供给刚性：全球钨储量仅290万吨金属吨，中国占58%，且开采配额长期零增长/微降，无新增产能，属于不可再生战略矿产，稀缺性远高于普通工业金属；

保值性+价格单边性：供需缺口长期存在，价格易涨难跌，且高端领域无替代，工业需求托底，不存在“价格暴跌”的基础，具备长期保值属性；

存储性+标准化：钨的标准化品（APT、钨条、钨粉、高纯度废钨）性质稳定，常温下无氧化、无损耗，仓储成本极低（远低于原油、有色金属），适合长期保存；

流通性+变现渠道：行业内有成熟的现货交易渠道（中钨在线、SMM、线下贸易商），标准化品随时可变现，且随着金融化推进，会吸引更多投机资本搭建交易通道，流通性持续提升；

钨交易环节无损耗。而黄金尤其是首饰金交易环节工费成本太高。即使是金条也要剪开、熔炼检查。

门槛适配性：钨的标准化品单吨价高（当前金属吨145-148万，300万后更高），但可拆分持有（如公斤级钨条、废钨），既适合机构/企业大资金锁仓，也适合个人高净值客户小额囤积，参与门槛覆盖全阶层。

以上讲的仅仅是必要条件，不是充分条件。

二、最重要的是钨定价权回归中国，这个才是最根本的关键。

要看到，二战以后，尤其是苏联解体以后。美国牢牢掌握全球各种商品的定价权。钨长期只能是低价销售，没有办法。只要是美国需要的，任何国家的任何材料，都只能是低价销售。

9.3阅兵、2025中美关税战结束、印巴空战，这都是2025年下半年的事情。

中国已经可以在部分领域可以给美国说不。

这个领域就包括钨，钨去年下半年，今年1月加速涨价。

有人可能觉得都涨了几倍了，还不卖出。

这是这些人不是知道什么是定价权。

90年代，从德国采购二手盾构机单台3.5亿元，2台合计7亿元。

这是90年代的价格，现在国产盾构机同类型设备约3000万元。

CT（基层16排），2000年进口约400万元。2026年国产约80万元，扣除通胀因素，80万元才相当于2000年的多少万元？

说一个跟钨近点的。超高纯铁，美日垄断期，5N级别纯铁约20万元每吨，而且是配额加禁运。我国突破国产后，每吨4万元。

这要是美国，假设美国钨储量50%多，产量80% 多，美国会把天价钨卖给全世界。

三、钨金融化后，各环节参与者会囤积、储存，加剧市场缺口。

钨的金融化囤积并非“短期低买高卖”，而是长期持有、不参与流通，核心是看中其“战略稀缺+长期涨价”的保值属性，这也是对市场冲击最大的点——抽离的流通量几乎不会再回流，直接放大供需缺口。

钨的金融化并非简单复刻黄金/茅台，而是工业刚需为基，金融属性为辅，这种特性决定了其金融化对市场的冲击更持久、更难缓解，且不会出现“泡沫破裂”。

最简单的例子，硬质合金、钨特钢、普通模具，这些环节的废旧钨钢的各级持有者、回收者，会持有一部分惜售悟货，作为个人的有价资产，也许1-2年、3-5年手头的一部分就不出售。也会有部分人投资钨条等，毕竟现在这年月，你投资啥能保险一点？存款利息这么低，房产跌这么狠，做生意倒闭率这么高

四、论稀缺

人为制造稀缺：巴黎世家、LV包、瑞士手表、83年拉菲；

技术垄断稀缺：光刻机；

位置稀缺：北京后海四合院；

原材料稀缺+定价权回归：钨。