翰思艾泰-B收割韭菜的血泪教训

今天医药圈子都吃到一个瓜，一篇标题为《185万血汗钱一夜蒸发！血泪控诉！ HSAT国配惨遭“大V”收割》的微信聊天记录在圈内转发，大V Kris公众号瞪羚社，此人有一定记者写作天分和嗅觉，在上一轮医药牛市时就很有名，公号频出爆款文章。这几年很流行的一种心照不宣的大V收费盈利就是随后转到知识星球私域。他这个号叫瞪羚医健投研圈，一边圈的是散户，另一边合作多家券商及上市公司，订阅号是年收费299，成员数有3200+，很简单的算数是能够年入账100w，如果不考虑平台分成的话。从这个散户的控诉看，纯知识星球上的内容输出收费也就罢了，实际上则介入更深，“我是冤大头”说他短短2天他的血汗钱蒸发了185万，实际是一场大V联合无良公司对散户的绞杀。怎么割的韭菜？——不仅是知识星球，也会一对一加微信私聊，然后频繁换微信头像，如果吹票失败，就事后删除相关吹票痕迹，让互联网没有记忆。

大V告诉散户值得打新翰思艾泰-B（3378.HK），要求其去指定券商开户，并告诉你额度稀缺，通过他的渠道才能优先拿到配额，画饼说40亿港币发行，并暗示说“现在这市场，18A新股，股价翻个倍还是很轻松的”，并要求收益55分成。总之就是：承诺最低风险，带兄弟们一起吃肉。当然股价走势大家也看到了，2025/12/23首个交易日大跌46.25%，散户昨天追问大V：到底啥意思，有没有跟老板有沟通或者市值管理方面的信息，大V表示：“原则上最不济老板口头承诺会兜底,所以暂时先不用慌，稳住，协议已经准备好”。当然以我从业的常识，上市公司老板不可能给散户兜这种底，极限情况下可能给一些早期一级投资人有抽屉私下保底协议，但散户绝无可能。而该大V在这种过程中就是扮演了IPO掮客，好的情况下两头三头吃（散户分成/上市公司投行那头/PR公关软文费）。还有关键细节：昨天上市破发中，翰思竞价阶段仅下跌10%，此时大V不断放出钩子（“有护盘”“他们自己会观望”“会和”）稳住你，实际则为掩护“地主豪绅”出货；豪绅出货完成，已经下跌30%，突然给散户反馈“谈崩了没有保底”，让其自生自灭；事后清算扯皮，说是“投资自负盈亏”；辩称“保底真实存在”，但要求“重新买入并持股半年”。

因为上面所有信息都是聊天截图，确保真实可靠，我看完不禁唏嘘不已，就是一种“人为刀俎，我为鱼肉”和“弱肉强食”的割韭菜蚕食游戏，如此血淋淋地摆在面前。这个大V当然做了越界的事，但我也并不知道公安部门管不管这种事；而这个散户：他两个账户对翰思打新了500万资金，不管是不是赌徒或者单票all in了，但1天功夫就亏掉185万，也堪称最快亏钱速度。我越发觉得：其实你现在有多少钱没那么重要，如果你的认知体系里面有缝隙和黑洞，则迟早还会很容易亏掉，因为这里的本质是：他对翰思到底值多少钱、值不值得打这个新，他没有自己的认知判断在里面；以及，他轻信了“别人会带他发财”这件事，而没有想过“为何天下要掉馅饼给他这等好事”，所以可怜之人似乎也有可恨之处，或者他之所以能被别人轻易利用，也因为他没有克服内心的无知和贪婪。

我自己这几年最大的认知改变，是在于我相信了“莫向外求”这句话，以及我高度认同了“人需要提升自己的认知的重要性”，这其中没有捷径，但求心安，都是需要自己下硬功夫。上海陆家嘴有无数的饭局/德扑局/信息交互勾兑圈，我也从来不去混这些圈子，我并不觉得“因此会少块肉”。当然我也知道不乏有人有贵人相助后平步青云，但就像“练瑜伽中非常强调核心稳定一样”，你需要自己有料才hold住很多外面的机缘，否则你这次赚到了下次亏了，纯随机游走，而不应该把核心竞争力全部交给外部随机因素。我自己只订阅了1个知识星球号，纯粹是稍微补给一些产业信息源所用，我从不把一个股票是否该买卖的核心下判断权利轻易移交给别人去掌舵，这跟你是条咸鱼有什么区别？若判断力都依靠他人，这就如同划船把桨交给别人，如遇恶人，你可能就溺水了。有人可能会说：我不是专业金融从业人士，我也不知道这家公司内在价值多少，again，我仍然认为：你不炒股/放定存都可以，但人若盲目去交易你并不懂如何定价的资产，这是心智发育不成熟的表现。

以上内容来源于转载。对于这一篇新闻，结合和铂医药的基本情况， 阿斯利康入股， GIC大比例增持。公司持续回购。连续与莫德纳，阿斯利康，辉瑞,百时美等国际MNC达成战略合作。

现在，我们再回顾重申和铂医药的投资价值：安全性、确定性与核心优势

一、安全性：产业资本与长线资金的双重背书

国际巨头溢价入股，技术价值获权威认证

阿斯利康2025年3月以1.05亿美元溢价37% 入股，持股9.15%，并达成总金额超45亿美元的全球战略合作（含1.75亿美元首付款）。这一动作不仅体现对其技术平台的认可，更通过资本绑定形成利益共同体，降低技术转化风险。

合作并非单次交易：双方此前已两次合作（如2022年CLDN18.2xCD3双抗授权），此次升级为“研发+股权+联合创新中心”的深度绑定，稳定性远高于普通BD合作。

GIC持续增持，长线资金锚定长期价值

新加坡政府投资公司（GIC）管理超8000亿美元资产，考核周期长达20年。2025年8月以来，其以每股12.71-13.58港元累计增持近5000万股，持股比例从1.62%升至7.05%，总投入约6.5亿港元。

作为主权基金，GIC的投资逻辑穿透短期市场情绪，聚焦技术壁垒与现金流能力，其连续加仓行为为股价提供安全边际。

现金流充裕，抗风险能力显著

2025年上半年现金储备达22.91亿元（同比+92%），同期净利润5.23亿元（同比+51倍），主要来自BD交易（如阿斯利康首付款）和销售分成。充足资金可支撑3-5年研发投入，避免依赖融资稀释股权。

二、确定性：技术平台变现与管线商业化的正循环

平台型公司特质，现金流来源多元化

技术平台输出：核心HarbourMice®平台可生成全人源重链抗体（HCAb），已累计达成17次出海BD交易，合作方包括辉瑞（MSLN-ADC）、莫德纳（mRNA递送）、百时美施贵宝等，累计里程碑付款超100亿美元。

自主管线推进：巴托利单抗（自身免疫疾病）处于上市关键期，商业化后有望贡献稳定收入；双抗、ADC等管线通过“对外授权+联合开发”分摊风险，确定性高于其他Biotech，特别高于那种上市来圈钱的新股。

业绩-估值正循环已形成：

上半年收入7.25亿元（同比+327%），股价涨幅（2025年至今超600%）由业绩增长驱动而非情绪炒作。随着BD里程碑兑现和自主产品上市，收入有望持续超预期。

三、核心优势：技术壁垒与国际化生态构建

稀缺性技术平台，构筑护城河

2.0→3.0版本技术体系涵盖：

HCAbPLUSTM：双抗、ADC、CAR-T等多领域应用，如免疫细胞衔接器（HBICE）可实现传统疗法无法达到的抗肿瘤效果；

AI干湿实验室平台：与Hu-mAtrIxTM引擎结合，实现靶点发现到分子优化全流程智能化，研发效率提升30%以上。

国际化合作网络，降低出海风险

与阿斯利康共建北京创新实验室，融入亦庄BioPark产业生态（毗邻药监局六大中心），加速全球多中心临床试验审批；

管线出海以“技术授权+利润分成”为主，避免自建销售团队的高成本，如CLDN18.2xCD3双抗由阿斯利康主导商业化，和铂医药享受销售额分成。

四、与“割韭菜”标的的本质区别

估值逻辑不同：和铂医药的上涨依赖可验证的现金流（BD收入） 和技术平台复用价值，而非依赖“打新配额稀缺”“股价翻倍承诺”等营销话术；

利益绑定不同：阿斯利康、GIC等股东与公司长期利益一致，不存在“出货后弃盘”动机；

信息透明度：作为港股上市5年多的公司，其财务数据、合作协议均需公告披露，质量和成色已经经过了市场多年的检测和复盘，不存在“吹票收割韭菜”等暗箱操作空间。

总结：坚持认知驱动的价值投资，拥抱和铂医药，远离新股韭菜收割机。

和铂医药的投资逻辑，本质是“技术壁垒→现金流验证→机构背书→估值重构”的正向循环。这与依赖信息差、情绪炒作的“割韭菜”新股标的形成鲜明对比。正如我反复强调的“认知体系无黑洞”，远离上市2年以内的新股。因为2年以上的时间，可以看清一个公司的底色和质量。洗去新股上市圈钱的奸诈。避免自己成为新股收割机的韭菜。选择和铂医药，我们只需要关注平台技术是否可复用、现金流是否可持续、股东结构是否长期化，而非短期股价波动或“大V推荐”。真正的投资安全从来不是靠“大V带飞”，而是“莫向外求”，建立在对公司基本面的独立判断上。$翰思艾泰-B(03378)$ $和铂医药-B(02142)$ $阿斯利康(AZN)$

（注：以上分析基于公开信息，不构成投资建议，决策需结合个人风险承受能力。）