昊创瑞通申购解读
开头推荐大家关注下熊猫的$腾讯控股(00700)$ 号“量子熊猫”，会提前一天发文，并且没那么严可以发全文。
开始还是继续看咱们的融资融券数据，截止9月9日周三两融余额为23197.18亿元，环比多了61.56亿，继续刷新新高，然后今天市场也继续上涨，创业板指和科创50指数收涨1.27%和1.09%，市场中位数跌了0.07%，两市共有2442家企业上涨。2266家企业下跌，基本重现了前端时间AI结构性牛市行情，很多AI热门股完全无惧增发利空反包了前几天下跌创了新高，整体走势跟咱们预判基本一致，减持计划也继续搁置，继续奏乐继续舞。
为了应对融资的旺盛雪球，华林证券第一个宣布将信用业务总规模上限由62亿元提高至80亿元，降温去杠杆心理压力这下缓解了，真是突然的利好。
1，债券跌麻了，30年期主力合约跌0.86%报114.760元，10年期主力合约跌0.27%报107.490元，均创3月19日以来收盘新低，盘内30年国债ETF也跌破119创了阶段新低。
之前国债触底反弹一致担心股债跷跷板双双走强必有一弱，现在放心了，熊猫心理的小算盘很简单，等行情结束就化身老登弃股从债，安心当回个老登。
2，腾讯创阶段新高，A股中概ETF也突破前期高位创了阶段新高，基本也符合咱们前期预判，原因之前都反复说过，继续拿稳坐好就行。
3，甲骨文在最新的财报电话会上，披露其剩余履约义务（RPO）飙升至4550亿美元，同比暴增359%，震惊全行业，主要合同收入来源于OpenAI、xAI、Meta等一堆巨头AI云服务合同。
受化身“软件英伟达”影响，甲骨文股价暴涨40%+，创始人拉里·埃里森身价直接暴增980亿美元，创下有史以来单日最大财富增长纪录，并超越马斯克成为全球首富。
美股AI继续牛x，A股AI也要跟着继续升天，这也是突然的利好。
4，蔚来公告增发181,818,190股公司A类普通股合计10亿美元。蔚来增发长期看其实是好事，能融到钱说明还有价值，毕竟活下去更重要，不过增发毕竟还是会稀释现有股权，截止目前跌了9.55%，挺喜欢蔚来的，希望有朝一日能跟小鹏一样翻身。
接着进入今天A股的打新内容，新股研究熊猫从2021年开始至今，虽然准确率较高但确实也无法保证一定准确，因此也将自己分析的思路提供给到大家，大家可以结合自己的风险偏好做二次决策。
新股分析主要围绕以下四个核心要素展开，分别是可比行业和企业、发行情况、历史业绩、市场情绪，具体分析应用详见正文。
2025年09月11日可申购新股分析
昊创瑞通（301668）：
企业情况：
全称“北京昊创瑞通电气设备股份有限公司”，主营业务为智能配电设备的研发、生产和销售。
公司的主要产品为智能环网柜、智能柱上开关和箱式变电站等。
a，智能环网柜
公司智能环网柜主要为一二次融合环网柜（箱），是一种将环网单元、站所 终端（DTU）、供电电源和外箱体进行一体化融合设计的智能配电设备，主要应用于配电网电缆线路的环进环出及分接负荷，用于开断、关合电力系统中的负荷电流、过载电流及短路电流，在配电系统中起到保护和控制作用，可实现在线监测和数据采集、故障处理、管理、通信、对时和定位等功能。
b，智能柱上开关
公司智能柱上开关主要为一二次融合柱上断路器，是一种将开关本体、互感器/传感器、馈线终端（FTU）及一二次连接电缆进行一体化融合设计的智能 配电设备，主要应用于配电网架空线路，主要用于开断、关合电力系统中的负荷电流、过载电流和短路电流，起到分段区间控制和保护的作用，可实现在线监测和数据采集、故障处理、通信、对时和定位、录波和馈线自动化等功能。
c，箱式变电站
公司箱式变电站是一种将电力变压器、高压和低压开关设备和控制设备、 高压和低压内部连接、辅助设备和回路进行一体化设计的智能配电设备，主要 用于高压系统向低压系统或从低压系统向高压系统输送电能，可实现在线监测和数据采集、故障处理、管理、通信、对时和定位、环境智能监控、自动灭火和排水、变压器和低压柜综合自动化等功能的配电开关设备。
d，公司其他产品主要包括智能配变终端、故障指示器、高低压开关柜和电缆 分支箱等。
业务主要是配电设备，有零部件也有集成的整套方案，比较常见了，客户主要就是各大电网公司。
具体营收方面，主要营收分布比较均匀，最大来自于智能环网柜，营收占比在40%左右。
对应行业为电气机械和器材制造业，可比上市企业分别为双杰电气（300444）、金冠股份（300510）。
发行情况：
创业板发行，由长江证券主承销，新发行市值5.86亿元，发行后总市值23.10亿元，发行价格21.00元，发行市盈率21.02x，PE-TTM19.29x，顶格申购需要6.5万元市值。
对比电气机械和器材制造业PE-TTM为22.81x，双杰电气PE-TTM为67.03x，金冠股份PE-TTM为-10.51x。
业绩情况：
预计2025年1-9月营业收入为67,500.00万元至68,680.00万元，较上年同期增长0.26%至2.01%；
扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为9,107.76万元至9,407.76万元，较上年同期增长1.50%至4.84%。
2024年营业收入86,725.23万元，2023年营收67,236.55万元，2022年营收55,979.89万元，年复合增速为24.47%；
2024年扣非归母净利润10,989.96万元，2023年扣非归母净利润8,832.49万元，2022年扣非归母净利润6,878.42万元，年复合增速为26.40%。
2022-2024年营收和利润增速都还不错，不过到了2025年前三季度增速明显放缓。
具体毛利率方面，2022年到2024年主营业务毛利率分别为25.56%、27.52%和25.38%，毛利率有一定波动。
跟同业对比来看，处于较低水平。
行业概念一般，业绩还可以，就是今年增速有较大幅度下滑。
从发行情况看，创业板发行，发行价格一般，发行规模不大，市盈率和PE-TTM还行。
没什么毛病，依然还是打到就是赚到。
打新评级：积极，我的操作：申购。
申购建议说明：
积极，基本面和发行情况都较好，破发风险较小。
谨慎，基本面或发行情况存在一定问题，破发风险一般。
放弃，基本面或发行情况存在较大问题，破发风险较大。
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