南网数字申购解读
大家好，我是量子熊猫。
中金今天上午发了一份挺有意思的研报，主要想通过微观资金的流动情况解释当前股市走牛与基本面走弱的脱钩现象以及后续的预期。
里面先是通过分析居民资产和存款搬家情况，排除掉了因居民资产增多溢出到股市（股市上涨跟房价下跌对冲了，另外还有半句“居民收入没有增加”熊猫帮中金补充了）以及存款转移到股市推动上涨的两个可能。
然后再通过样本调查的方式得到了下面两张图：
把两张图加起来看就是“投资倾向大幅提升=储蓄倾向小幅下降+消费倾向大幅下降”。
用大白话说就是“居民新投进来的钱都是靠省吃俭用不消费抠出来的”，再进一步翻译就是“这部分钱都是all in 进来偷鸡的”。
所以也很好的解释了为什么现在但凡有点风吹草动市场就开始大幅异常波动，大家也可以自己对号入座一下，看看自己是否属于中金调查的大样本之内。
不过虽然现在都是偷鸡钱，但中金后面也给大家画了个饼，说进来偷鸡主要是因为看到了机会和政策确定性，未来一旦基本面好转大家口袋钱变多了，这部分偷鸡钱可能会固化甚至还有更多的资金进来，同时外部还有因为美联储降息周期重启带来的全球流动性宽松，优质的中国资产也会吸引更多海外资金进来，从而支持股市继续走牛。
最后熊猫来收个尾，大家不管是投资仓还是偷鸡仓一定要在自己的认知范围之内，怎么判断是否在自己认知范围之内呢，大家可以观察下自己的心态，如果持仓跌了慌慌张张不敢补仓，或者涨了兴高采烈想着赚了就跑，那么说明你没想明白自己为什么买也就是不在能力圈范围之内。
而跨过能力圈的人往往就会碰到以下情况，请自己对号入座：
当你接近回本时，反弹戛然而止；
当你获利出局时，黑马横空出世；
当你自鸣得意时，大跌如期而至；
当你忍痛割爱时，主升悄然来临；
当你身无分文时，好股遍地都是；
当你满仓抄底时，下跌才刚开始。
...
1，A股和港股今天开始反弹，三大股指收红，上证指数收复4000点，科创50涨了3.34%，市场中位数涨了0.12%，资金面上，两市成交量2.08万亿，环比多了1815亿，南向资金继续净流入5.27亿，其中TOP3分别是小鹏汽车、南方恒生科技、华虹半导体。
小鹏最近特里特气的，不管是自研自动驾驶芯片，纯视觉自动驾驶算法，机器人...还有这次技术日也官宣要推出Robotaxi，明显是找到了已经找到了资本市场喜欢的宏大叙事法门啊。
2，宇树科技创始人王兴兴表示今年智能机器人产业平均应该有100%的增长速度。当下具身机器人发展阶段类似于ChatGPT发布前的1-3年左右。
看了昨天小鹏机器人的视频，虽然肯定只展示了好的一面，但感觉离实现规模商业化确实越来越近了。
3，苹果计划采用谷歌开发的1.2万亿参数人工智能模型Gemini，为其语音助手Siri全面升级提供技术支持，目前双方正就协议细节进行最终敲定，苹果每年将向谷歌支付约10亿美元以获取其技术使用权，预计新版Siri明年春季推出。
巨头手牵手跳舞只有在海外才敢想，什么时候咱们也能左右脚互踩一起上天讲讲故事。
接着进入今天A股的打新内容，新股研究熊猫从2021年开始至今，虽然准确率较高但确实也无法保证一定准确，因此也将自己分析的思路提供给到大家，大家可以结合自己的风险偏好做二次决策。
新股分析主要围绕以下四个核心要素展开，分别是可比行业和企业、发行情况、历史业绩、市场情绪，具体分析应用详见正文。
2025年11月7日可申购新股分析
南网数字（301638）：
企业情况：
全称“南方电网数字电网研究院股份有限公司”，主营业务为基于新一代信息技术，为电力能源等行业客户提供数字化建设综合解决方案。
公司以推动电力能源行业数字化转型为主线，逐步发展打造出 AI 驱动、云边端贯通、软硬件协同的电网数字化、企业数字化和数字基础设施三大业务体 系，具体如下：
报告期内，公司的业务大类、产品类别及代表产品分类具体如下：
业务主要是面向电网公司的数字化转型服务，简单说就是卖物联网设备和云服务，帮电网公司实现数字化监测和管理，客户主要就南方电网，营收占比约90%...
具体营收方面，主要营收来自于电网数字化，营收占比约50%。
对应行业为软件和信息技术服务业，可比上市企业分别为东方电子（000682）、远光软件（002063）。
发行情况：
创业板发行，由招商证券主承销，新发行市值27.14亿元，发行后总市值180.92亿元，发行价格5.69元，发行市盈率32.22x，顶格申购需要47.5万元市值。
对比软件和信息技术服务业PE-TTM为71.22x，东方电子PE-TTM为23.23x，远光软件PE-TTM为41.63x。
业绩情况：
2025年1-9月公司营业收入为277,924.27万元，较上年同期增长31.88%；
扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润为15,162.31万元，较上年同期实现扭亏为盈。
2024年营业收入608,972.26万元，2023年营收423,446.96万元，2022年营收568,625.21万元；
2024年扣非归母净利润56,160.23万元，2023年扣非归母净利润36,825.47万元，2022年扣非归母净利润50,924.08万元。
2022-2024年营收和利润都是先下滑再增长，到今年前三季度营收和利润都有很高增长。
参考招股说明书解释，主要原因是报告期内公司生产经营情况良好，主营业务新签合同金额较高且呈持续增长趋势。
具体毛利率方面，2022年到2025年主营业务毛利率分别为30.90%、32.89%、30.08%及33.09%。
毛利率有一定波动。
跟同业对比来看，处于一般水平。
行业概念就那样吧，业绩的话就靠着大树吃饭，不知道出来独立融资的意义？
从发行情况看，创业板发行，发行价格很低，发行规模较大，市盈率也较高。
还是那句话不知道出来独立融资的意义？以及估值搞这么高的意义？不过现在行情好没有硬伤还这么低价，肯定还是能炒。
打新评级：积极，我的操作：申购。
申购建议说明：
积极，基本面和发行情况都较好，破发风险较小。
谨慎，基本面或发行情况存在一定问题，破发风险一般。
放弃，基本面或发行情况存在较大问题，破发风险较大。