昂瑞微申购解读
大家好，我是量子熊猫。
"量子熊猫"被关小黑屋1个月，后续推文暂时都先改到备用的“阿尔法熊猫”上，如果还没关注的小伙伴都关注下避免失联哈。
接着进入今天A股的打新内容，新股研究熊猫从2021年开始至今，虽然准确率较高但确实也无法保证一定准确，因此也将自己分析的思路提供给到大家，大家可以结合自己的风险偏好做二次决策。
新股分析主要围绕以下四个核心要素展开，分别是可比行业和企业、发行情况、历史业绩、市场情绪，具体分析应用详见正文。
2025年12月5日可申购新股分析
昂瑞微（688790）：
企业情况：
全称“北京昂瑞微电子技术股份有限公司”，主营业务为射频前端芯片、射频SoC芯片及其他模拟芯片的研发、设计与销售。
报告期内，公司核心产品线主要包括面向智能移动终端的5G/4G/3G/2G全系列射频前端芯片产品（包括射频前端模组及功率放大器、开关、LNA等）以及面向物联网的射频SoC芯片产品（包括低功耗蓝牙类及2.4GHz私有协议类无线通信芯片）。
业务主要是国产化半导体射频芯片，属于相对比较简单和常见的。
具体营收方面，主要营收来自于射频前端芯片，营收占比超过80%。
对应行业为计算机、通信和其他电子设备制造业，可比上市企业分别为唯捷创芯（688153）、慧智微（688512）。
发行情况：
科创板发行，由中信建投证券主承销，新发行市值20.67亿元，发行后总市值82.67亿元，发行价格83.06元，发行市盈率负的，顶格申购需要3.5万元市值。
对比计算机、通信和其他电子设备制造业PE-TTM为58.25x，唯捷创芯PE-TTM为986.00x，慧智微PE-TTM为-19.48x。
业绩情况：
预计2025年度营业收入约190,541.12万元至227,490.68万元左右， 与上年同期相比变动约为-9.32%至8.26%左右；
扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润约为-13,786.00万元至-6,670.88万元左右，与上年同期相比变动约为-25.30%至39.37%左右。
2024年营业收入210,131.97万元，2023年营收169,487.05万元，2022年营收92,304.47万元；
2024年扣非归母净利润-11,002.69万元，2023年扣非归母净利润-30,072.48万元，2022年扣非归母净利润-47,409.76万元。
2022-2024年营收增速还不错，利润亏损也在收窄，到今年营收出现下滑，亏损也重新扩大。
参考招股说明书解释，主要原因为终端不能说的客户A减少采购所致。
具体毛利率方面，2022年到2025年主营业务毛利率分别为17.06%、20.08%、20.22%和22.62%。
跟同业对比来看，处于一般水平。
行业概念不错，就是业绩不咋的。
从发行情况看，科创板发行，发行价格较高，发行规模较大，市盈率负的。
这货是趁机混进来摸鱼的吧，不过考虑到最近半导体行情实在太好，应该问题不大。
打新评级：谨慎，我的操作：申购。
申购建议说明：
积极，基本面和发行情况都较好，破发风险较小。
谨慎，基本面或发行情况存在一定问题，破发风险一般。
放弃，基本面或发行情况存在较大问题，破发风险较大。
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