$先声药业(02096)$
先声药业的优点：估值比别的创新药简单多了。别的创新药，大部分都是在给管线放卫星，吹研发成果后一年多少多少亿销售峰值。这两天大涨的$信立泰(SZ002294)$ ，直接吹200亿。。。美金。。。。用AI一搜，好家伙，200亿，全球第三。一看上市时间2031年。。。六年后。
先声药业，管理层从来没有出来吹过它的管线以后上市了卖多少多少亿。
管理层的最新指引是：根据已经上市的药，预计2027年达到110亿营收。
目前70亿，也就是后面两年都增长25%，刚好110亿。
增长的地方也很简单，就三款药。
先必新含片，治中风，以增长30%增长，完全可能。
艾得辛，治风湿，2025年上半年28%增速，所以后面25%完全可能。
达利雷生，治失眠，今年刚上市，目前市面上唯一没有管控的安眠药，后面逐渐起来，一年卖个20亿到40亿很正常。
然后加上五款治疗肿瘤注射剂。
基本上100%确定了先声药业的营收以25%以上增长，至于什么舌下片外国BD，算都没算进去，至于管线什么未来销售峰值，也完全没有算。2027年110亿营收几乎是板上钉钉的事，折算净利润20到25亿，你可能会问目前70亿营收，利润也才10来亿，为啥多40亿营收，多出10多亿利润，70亿卖药的钱，60亿是创新药，10亿是仿制药，仿制药不赚钱，60亿创新药实际大概赚了25亿，14亿拿去研发了，11亿当了利润，创新药营业额的40%到50%基本上是净利润，所以多卖40亿营业的新药多赚20亿都正常，当然如果研发费用涨了得另算。按目前市值，12PE-15PE。有BD，就去再往下降。
先声药业的缺点：管线断层。先声药业虽然喊着有60个管线，但是目前的所有管线，临床三期只有两个肿瘤药SIM0270和TGRX-326，326还是BD引进的只有中国权益。而且就算成功，峰值也就30亿，没了。。。。二期也没有，一个都没有你敢信，有二期管线是舌下片新适应症，不是新药。。。目前只有一堆一期的肿瘤管线和一堆临床前。也就是基本上后面三四年没有新药可以出。
已上市的药，没有大的像康方那种能吹200亿美金峰值的，二期三期也没有管线。。。。这让市场完全没有想象空间了，没法炒作。
所以，目前的先声药业，后面三年业绩有已经上市的药扩大销售来保证。但是，也毫无大药的希望，更没有大BD的希望，才临床一期BD个鬼啊，也没有新药上市的希望。
后面三年业绩很稳，但没有管线提供十倍股爆发的潜力。
先声药业，三年内，都属于创新药里的老登股。
三年后现在的肿瘤管线有的进三期临床了，才有得吹了。
这就是明明白白的账。