嘀嗒出行（2599.HK）简要分析（20250725）
一、公司情况
1、基本情况
公司为一家投资控股公司，注册地址在开曼群岛。公司及其附属公司主要提供顺风车平台服务及智慧出租车服务。
2024年6月28日，嘀嗒出行正式在港交所上市，发行价定为每股6港元，目前股价1.38元/股 (人民币1.26元/股)，市值14亿元港币（人民币12.78亿元）。
2、财务数据
2024年嘀嗒出行的总收入为7.87亿元，同比下降3.4%；毛利为5.67亿元，下降6.3%；毛利率为72%；净利润10.04亿元，同比增长234.4%（净利润大幅增长主要是由于优先股公允价值变动，未能反映公司业务基本面情况），经调整后净利润2.11亿元，净利润率为26.8%。“现金及现金等价物为10.57亿元，目前资金储备充裕。
二、股权结构
自成立以来，公司吸引了许多知名及有影响力的机构或企业投资者投资公司，比如蔚来、IDG、崇德资本、易车网、高瓴、京东及携程，一共进行了5轮融资，5轮融资下来，嘀嗒出行合计融资额大概18亿元。
1、其中A轮投资者初始认购日期为2014年12月4日，以总价300万美元（约合当时人民币2010万元）认购6875万股，每股成本0.0436美元（折合约人民币0.3元）。
2、B轮投资者初始认购日期为2015年2月2日，以总价2000万美元（约合人民币1.34亿元）认购6875万股，每股成本0.29美元（约合人民币1.9元）。
3、C轮投资初始认购日期为2015年4月至6月期间，投资机构以总代价1亿美元（约合人民币6.7亿元）认购1.39亿股，每股成本0.72美元（约合人民币4.8元）。
4、D轮投资始于2017年8月，投资机构以总代价2913万美元（人民币1.95亿元）认购6796.7万股，每股成本0.43美元（约合人民币2.88元）。
5、E轮投资始于2018年5月至6月20日期间，投资者以1.36亿美元（约合人民币9亿元）认购2.74亿股，每股成本0.5美元（约合人民币3.35元）。
招股书解释，D轮及E轮投资各自较C轮投资的折让相对较大，主要是由于当时不利的市况及中国汽车客运市场的可资比较公司估值呈下降趋势，导致该集团于D轮及E轮投资时的估值下降。
股权架构来看，Leap Profit投资（为蔚来资本基金一期全资拥有）合计持有公司1.69亿股，占比17.69%，IDG合计持有公司8832.86万股，占比9.25%，易车香港有限公司（易车网全资拥有）合计持有4821万股，占比5.05%，Ctrip Investment（携程全资拥有）持有2784万股，占比2.92%。Sumptuous Canna Limited（京东集团最终控制）合计持有公司4036.86万股，占比4.23%。
三、解禁时间
目前公司股份已解禁，但是公开信息未见股东减持公告。
四、估值情况（20250725）
1、选取同为出行服务的港股上市公司曹操出行、如祺出行对比如下：
上表可见嘀嗒出行市盈率、市净率都更具价值优势，市值也较低。
2、选取港股公共运输行业上市公司进行对比如下：
截至7月25日嘀嗒现金及现金等价物11.57亿HKD，营收8.62亿HKD，年利润2.31亿HKD，市值14亿HKD，属于安全边际较高的标的。