$阜博集团(03738)$ 又看了一遍业绩会，几个影响股价的因素其实管理层已经解释的很清楚了
1.25Q4营收同比下降，管理层解释是因为部分ai生成内容类的活跃资产因版权方要走诉讼环节从而未获得版权声明，所以不能走后续的分润流程，这部分资产放入观察池，不能变现。这就导致了，在新的确权分润规则正式上线或获得版权方的版权声明前，这部分营收会被一直压制，管理层认为新规则上线时间在6个月到1年，这也是导致年报营收不及预期的主要原因
2.RWA:预计今年上半年与星路科技发行第一个资产包，前提是香港稳定币政策落地，没提美国的rwa业务，猜测这项业务短期只会在香港发展，且前期规模有限，预期不会在26年对业绩产生明显的影响。目前技术不是问题，前期准备工作都已就绪，目前卡在稳定币牌照和合规性方面。
3.与国内平台方深化合作:持续接入字节生态，在ai音乐领域与汽水音乐达成合作，基本覆盖了字节的主要领域的版权保护业