$H&H国际控股(01112)$
三季报总体符合预期，亮点：
1、所有主要品类三季度均维持增长态势，其中婴儿配方奶粉触底反弹，强劲增长，超高端奶粉市占率提升。国内TS加人口形势严峻背景下实属不易
2、持续推进化债，9月和10月提前归还部分美元贷款，同时保持相对充裕的现金储备
3、双11销量同比略有增长，且维持多个平台保健品销量第一
4、新业务地区增长势头不错，但量还比较小
需持续关注风险点：
1、税务风险进展
2、澳新地区仍处于下滑态势
3、渠道及广告费用等对利润的侵蚀
4、降息不及预期