看了下血制品公司，业绩增长比较稳定的，派林生物和天坛生物，之前派林生物买了点。天坛生物血制品龙头，今年利润下滑主要原因就是价格下滑，哪怕价格下滑营收还保持了10%左右的增长。
其实我们就抓住一个逻辑，血制品的价格会一直下滑吗？之前买过稀土，逻辑很简单，稀缺性的产品价格不会一直下滑，而是会波动性上涨，最终价格的低点不断抬高，高点也不断抬高。血制品的原料端是血液本来就具有稀缺性。就如同黄金和稀土一样。
试想一下，如果血制品价格回到2024年，或者略高，天坛生物的利润会怎样？2024年利润是15.5亿。今年价格下跌营收还增长10%，那么如果产品价格回归，那么20亿的利润是可以期待的，还有就是每年采血量还在稳定增长。
对于这样具有特许经营权，产品具有稀缺性的产品，35-40倍的估值是合理的。那就是700-800亿的市值。折中750亿，一倍的上涨空间。
这样的上涨空间和周期股比的确差了点。但是，有色，科技，医药去年到今年大涨，未来几年市场的平均收益率会明显下降，天坛生物这样底部，确定性的投资机会已经是非常不错的。牛市过后能保住利润都是不错了，底部还有翻倍空间的个股更是凤毛麟角。